深圳2010年5月31日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
未來一個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可以概括為經(jīng)濟(jì)增速回落、通脹沖高見頂、政策不緊不松。二、三季度經(jīng)濟(jì)增速將回落但幅度不大；通脹仍處于左肩但高點(diǎn)將低于市場(chǎng)之前的普遍預(yù)期；宏觀政策緊縮到了末期，近期政府已釋放不再緊縮的信號(hào)，但也無法明顯放松，原因在于貨幣供應(yīng)量增速仍處于歷史波動(dòng)區(qū)間的上限，而房?jī)r(jià)仍需要得到合理的控制。
從估值看，市場(chǎng)處于底部區(qū)域。最近兩周以來滬深300 估值水平一直處于13-14 倍之間，這個(gè)估值水平基本相當(dāng)于2005 年和2008 年市場(chǎng)底部時(shí)的估值水平，唯一的區(qū)別是當(dāng)前的市盈率是包含了2010 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期的，假定一致預(yù)期（31%）高估，按2010 年20%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)計(jì)算，估值底在2400-2500 點(diǎn)之間。
市場(chǎng)短期震蕩筑底、中期反彈可期。正如在上周的周報(bào)中所說，由于政策基調(diào)趨于不緊縮、估值底臨近，市場(chǎng)已進(jìn)入筑底過程；但此次筑底出現(xiàn)尖底的可能性不大，原因在于一是短期內(nèi)政策可以不再緊縮，但尚無法明顯放松；二是未來一個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回落是大概率的事情。從中期（下半年）角度看，在經(jīng)濟(jì)增速和通脹都出現(xiàn)回落之后，宏觀調(diào)控政策有了放松的空間、調(diào)結(jié)構(gòu)的效果也有望逐漸顯現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)較大反彈可以期待。
投資機(jī)會(huì)方面，招商證券策略研究小組傾向于認(rèn)為短期內(nèi)當(dāng)前的熱點(diǎn)如新興產(chǎn)業(yè)和醫(yī)藥等行業(yè)很可能仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)較好，但中期內(nèi)新興行業(yè)上市公司很可能會(huì)因業(yè)績(jī)狀況而發(fā)生分化；傳統(tǒng)行業(yè)大多數(shù)估值已很低，但需要等待基本面趨勢(shì)發(fā)生改善。當(dāng)前推薦的行業(yè)有醫(yī)藥、酒店旅游、傳媒、煤炭等。
個(gè)股方面，近期行業(yè)研究員推薦的公司有歌華有線、金山股份、金馬集團(tuán)、東阿阿膠、盤江股份和麗江旅游等，建議關(guān)注。
