深圳2010年5月17日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
上周市場(chǎng)似乎出現(xiàn)了筑底跡象，前期跌幅較大的銀行地產(chǎn)出現(xiàn)了企穩(wěn)特征，而此前的強(qiáng)勢(shì)行業(yè)如航空、電子、傳媒等上周出現(xiàn)較大幅度的補(bǔ)跌。
從估值角度看，市場(chǎng)到了底部的左側(cè)?？紤]2010 年業(yè)績(jī)預(yù)期，滬深300動(dòng)態(tài)市盈率上周末為14.15倍，假定2008年市場(chǎng)出現(xiàn)底部時(shí)的市盈率是近年來(lái)的估值底，那么市場(chǎng)下跌的空間應(yīng)該不大了。但需要指出的是當(dāng)時(shí)的估值底是事后總結(jié)，現(xiàn)在的預(yù)測(cè)市盈率包含了未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，而市場(chǎng)普遍擔(dān)心未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)因宏觀調(diào)控而下調(diào)。
從基本面的邏輯看，市場(chǎng)仍缺乏趨勢(shì)性向好的契機(jī)，仍處于等待政策效果顯現(xiàn)、觀察政策動(dòng)向的過(guò)程。上周報(bào)告《等待政策效果、觀察政策動(dòng)向》中指出：從一輪小周期的角度看，宏觀政策到了緊縮周期的后半段，通脹處于左肩，房?jī)r(jià)處于右肩。未來(lái)是等待政策效果顯現(xiàn)、觀察政策動(dòng)向的過(guò)程。當(dāng)政府表態(tài)對(duì)于通脹和房?jī)r(jià)的調(diào)控感到滿意，并重新注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而改變政策趨向時(shí)，市場(chǎng)將迎來(lái)邏輯上的底部。
行業(yè)方面，雖然上周銀行地產(chǎn)出現(xiàn)了企穩(wěn)，但從消息層面看，溫家寶在天津考察時(shí)指出要堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，暗示政策層面短期仍難以很快放松，這意味著地產(chǎn)、銀行行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性向好趨勢(shì)的可能性很小。建議關(guān)注補(bǔ)跌之后的醫(yī)藥、食品飲料、旅游等穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)以及航空等。
