信息披露的新挑戰(zhàn)：后金融監(jiān)管改革時代的信息披露

今天的投資者關系面臨著各色的信息披露要求，為媒體準備報道素材，建設公司的投資者關系網(wǎng)站，還要有效監(jiān)控和管理社交媒體上的言論。

信息披露的新挑戰(zhàn)

幾乎所有的散戶投資者都想知道，如果自己不投票，公司會如何處置自己的代理委托書。以前，代理機構會幫你投票，很多上市公司也是依靠這些選票來讓管理層的提案獲得通過。

美國的金融立法改革已經(jīng)徹底剝奪了代理的權力。紐約股票交易所廢止了這類投票行為，而美國參議院的957條款和金融監(jiān)管改革法。按新法案要求，“非證券受益方的代理不能通過代理委托書進行投票，除非受益方指定代理投票。”

957條款這類將金融服務機構權力向散戶投資者轉變的規(guī)定，在即將到來的金融監(jiān)管改革中比比皆是。例如，其中所謂的“股東決定薪酬”（Say on Pay）的規(guī)定要求股東對公司管理層的傭金水平進行投票。當然這類投票結果是指導性的，不具法律效力。

根據(jù)英國的經(jīng)驗，自2003年實施類似法案以來，的確在董事會和投資者之間建立起了順暢的溝通，并且強制公司管理層能夠按勞取酬。正如Transparency Matters的Hynes所言，這類改革將讓上市公司和投資者之間的溝通發(fā)生顛覆性的改變?！俺烁倪M公司與股東交流的方式和內容，并期待他們能夠明白管理層的提案之外，上市公司別無選擇。”Hynes解釋。

讓投資者更懂業(yè)務

這些改變的核心在于“指導”。全球競爭和商業(yè)流動性正在加劇，IRO們做出的對未來季度每股收益的預測已經(jīng)無法滿足與股東溝通的胃口。

“公司亟需幫助消費者了解業(yè)務的驅動力，” Hynes評論說，“所以，在不遠的將來，指導性信息需要更多地涉及市場趨勢、以及影響產業(yè)和業(yè)務發(fā)展的外部因素。公司應該為投資者提供工具和知識，讓他們自己詮釋信息。這種雙向的溝通將幫助投資者更好地理解業(yè)務。”

投資者關系的專家們都認為一個關于季度盈利的消息無法讓投資者完全了解業(yè)務，無論這個消息多么重要。投資人對于公司業(yè)務的了解往往取決于日常溝通，包括管理層和股東之間在社交媒體等平臺上進行的與財務信息狀況無關的討論。

“投資人對業(yè)務的全面理解取決于公司能否持續(xù)地提供信息，幫助他們了解業(yè)務增長的原因和估價。通常公司增長的信息都不是財務信息，也不屬于核對和信息披露的要求?！泵劳ㄉ缤顿Y者關系副總裁John Viglotti說。

更全面的信息披露

幾乎沒有公司能夠達到美國SEC在2008年公布的關于以網(wǎng)絡作為單一發(fā)布渠道的解釋性指南中關于信息披露的條件。SEC所提出的條件包括：
+網(wǎng)站應該作為發(fā)布公司信息的官方渠道
+網(wǎng)站上發(fā)布的信息必須能夠傳遞給整個行業(yè)的相關人員
+要為投資人和市場為所發(fā)布信息流出反應的時間

目前，大部分投資者關系的專業(yè)人員認為以網(wǎng)絡作為單一發(fā)布渠道對于信息披露而言遠遠不夠。根據(jù)全美投資者關系協(xié)會（National Investor Relations Institute，以下簡稱NIRI）在2010年5月的調查顯示，85%的受訪者知道SEC關于信息披露的指南，但只有7%的人表示公司依照指南做出了改變。據(jù)Viglotti介紹，大部分的公司還是會開辟其他的信息披露渠道。

更多樣化的發(fā)布渠道

為了與股東更加友好地溝通，公司需要拓展更加多樣的溝通渠道和工具，以便讓股東能夠隨時隨地獲取信息。美通社發(fā)稿服務覆蓋了全球數(shù)以萬計的記者、博客作家、個人投資者、金融行業(yè)數(shù)據(jù)庫和交易平臺，是發(fā)布公司盈利報告的理想選擇。

此外，IRO們還會依賴投資者關系信息發(fā)布的機構所提供的編輯服務?！翱蛻粼谪攬笾械腻e誤從數(shù)字串行到錯誤上傳上一年的年報等不一而足?！泵劳ㄉ鐦I(yè)務運營副總裁Scott Mozarsky評論說。這也是為何NIRI的調查顯示沒有IRO選擇自行披露信息服務的原因，這樣他們就失去了查漏補缺的最終防線。

突破傳播瓶頸

2010年5月6日，399家公司在5月6日發(fā)布了財報。“我們可以想象一下，如果公司只在自己的網(wǎng)站上發(fā)布信息，會引發(fā)多大的混亂。這會是很多對沖基金期待已久的時刻，” Viglotti說。“這類基金通常會讓代理商尋找?guī)砑鹊美娴臋C會。他們的網(wǎng)絡系統(tǒng)擁有足夠的帶寬，會在投資者登陸查看信息之前攻擊一個網(wǎng)站?！?/p>

“這是核規(guī)規(guī)定不符合市場現(xiàn)實的另一個表現(xiàn)。多渠道的發(fā)布財務信息要比光從網(wǎng)站發(fā)布更經(jīng)得起考驗。”他解釋說。

更完備的信息監(jiān)測

IRO們越來越需要更加廣泛和深入的分析信息來了解媒體披露公司信息的頻率，誰看了公司信息、以及這些信息被微博和博客對信息轉載了多少次。IRO們基本上要遵循以下的步驟：
+查看商業(yè)新聞網(wǎng)站的信息；
+查看瀏覽次數(shù)，查看一篇新聞稿在搜索引擎上被點擊瀏覽了幾次，包括在搜索引擎上的瀏覽次數(shù)和訪問路徑
+用戶瀏覽新聞稿后在社交媒體上的相關行為，包括發(fā)送電子郵件、博客或微博轉載
+了解查看新聞稿用戶所在的地區(qū)
+曾引用過新聞稿的網(wǎng)站的名錄
+新聞稿是否被重要股東查看
+轉載新聞稿的網(wǎng)站，包括URL和網(wǎng)站截屏

社交媒體監(jiān)測

社交媒體監(jiān)測工具是現(xiàn)代分析技術。IRO們如果能妥善運用這些工具，則能夠更加了解股東的觀點。例如，一個實時儀表板用于監(jiān)測社交媒體上所提到的數(shù)字和言論，以及社交媒體平臺上通過標簽云查看到的最引人注意的題目。

這些工具可以讓IRO們區(qū)分社交媒體報道的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術，從而更好地教育股東，并幫助股東決策。

結論：通過正確的渠道發(fā)布正確的信息

IRO們需要保證將信息傳遞給重要的股東和利益相關方，這需要他們在各樣的媒體平臺上發(fā)布信息，適當利用多媒體文件傳遞各色的企業(yè)信息，與傳統(tǒng)媒體和新媒體的受眾有效溝通。他們需要掌握在線和社交媒體分析工具，并幫助股東和利益相關方理解企業(yè)信息。因此，通過單一網(wǎng)絡渠道，由自助方式發(fā)布的信息不符合IRO們的需求。