深圳2010年9月6日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
上周 A 股市場延續(xù)了8月份以來的窄幅振蕩走勢，結(jié)構(gòu)性分化依然明顯?；仡櫿麄€8月份，市場表面平穩(wěn)但暗流涌動，熱點(diǎn)集中在消費(fèi)品（批發(fā)零售、醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)業(yè)、汽車等）和個別業(yè)績較好的周期行業(yè)（建材和機(jī)械）。
從7、8月份的市場結(jié)構(gòu)表現(xiàn)看，基本符合中期報告《復(fù)蘇退潮等待轉(zhuǎn)型》中的思路：行業(yè)輪動仍會存在但漸趨平淡，并向行業(yè)結(jié)構(gòu)分化延展，延展為那些代表未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)消費(fèi)品和新興產(chǎn)業(yè)等。
國內(nèi) PMI 指數(shù)、房地產(chǎn)和汽車銷售環(huán)比回升。8月份制造業(yè) PMI 指數(shù)由7月份的51.2升至51.7，匯豐中國制造業(yè) PMI 指數(shù)也回升至51.9。與此同時，地產(chǎn)成交量和汽車銷量環(huán)比出現(xiàn)回升，再考慮到美國政府可能再次刺激經(jīng)濟(jì)，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢的擔(dān)心可能大大緩解。但與此同時，企業(yè)的購進(jìn)價格和成品價格指數(shù)也開始回升，地產(chǎn)價格再次蠢蠢欲動，顯示“兩難”仍未根除。
盤整格局很可能在9月被打破。經(jīng)歷了八月份市場的持續(xù)震蕩盤整之后，九月份這種格局很可能被打破。從邏輯上講，近期房地產(chǎn)價格蠢蠢欲動，房地產(chǎn)調(diào)控政策仍是市場糾結(jié)之所在，如果8月份的通脹出現(xiàn)攀升，那么將和地產(chǎn)的不確定性一并加重股票市場的壓力；而如果8月份通脹減弱則會沖銷地產(chǎn)不確定性并對市場產(chǎn)生向上的支持作用。
從市場結(jié)構(gòu)分析看，不管短期市場向何方突破，雙邊波動的大格局沒有改變。按照市值和行業(yè)特征可把市場分為金融地產(chǎn)、周期性原材料和制造業(yè)、消費(fèi)品三塊，受 PMI 回升、地產(chǎn)汽車銷售環(huán)比回升和美國再次刺激經(jīng)濟(jì)預(yù)期支持，周期性行業(yè)大幅下跌的概率不大，受收入分配改革預(yù)期的支持消費(fèi)品仍是熱點(diǎn)，最不確定的是地產(chǎn)金融等但其估值較低；但另一方面，當(dāng)前的流動性也不支持上述周期性行業(yè)和金融地產(chǎn)大幅上升，因此招商證劵策略研究小組認(rèn)為，不管市場短期內(nèi)向何方突破，雙邊波動的市場大格局都不會發(fā)生改變。
行業(yè)方面，以不變應(yīng)萬變，消費(fèi)品值得中長期持有。根據(jù)上述思路，建議根據(jù)8月份的數(shù)據(jù)而相機(jī)選擇投資策略，但在雙邊波動的大格局下，結(jié)構(gòu)方面，中期內(nèi)消費(fèi)品是較值得堅持持有的品種。
