深圳2010年8月9日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
上周 A 股先抑后仰，權(quán)重板塊和周期類行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)落后，消費(fèi)類行業(yè)領(lǐng)先。招商行業(yè)指數(shù)中，除石油石化、銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)等行業(yè)小幅下跌以外，其余行業(yè)皆有不同程度的漲幅。受國內(nèi)通脹預(yù)期及國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲的影響，農(nóng)林牧漁和食品飲料行業(yè)均大幅上漲，而其它消費(fèi)類行業(yè)如批發(fā)零售、醫(yī)藥、紡織服裝及旅游等亦位居漲幅榜前列。
關(guān)注通脹形勢是否會(huì)超預(yù)期。前期市場反彈的根本因素在于貨幣政策和地產(chǎn)調(diào)控政策的放松預(yù)期，而通脹和經(jīng)濟(jì)的回落是放松政策可以持續(xù)放松的前提，但近期由于美元貶值、中國政策放松預(yù)期，以及自然災(zāi)害等諸多因素，國際石油、糧食等大宗價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈，有可能給通脹預(yù)期帶來不確定性，所以未來 CPI 能否超預(yù)期是決定宏觀政策能否進(jìn)一步松動(dòng)和市場反彈能否持續(xù)的重要因素。如果7、8月份的 CPI 超預(yù)期反彈，則市場反彈的持續(xù)性就很值得懷疑，這也說明中國經(jīng)濟(jì)形勢并未真正擺脫兩難局面。
市場由全面反彈向結(jié)構(gòu)分化轉(zhuǎn)變。招商證券策略研究小組此前的周報(bào)中已經(jīng)多次指出，產(chǎn)業(yè)輪動(dòng)效應(yīng)仍十分明顯，6月份地產(chǎn)銀行率先企穩(wěn)反彈，7月份是煤炭、機(jī)械、有色、鋼鐵等周期性投資品跟進(jìn)，7月下旬醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)等消費(fèi)品逐漸步入反彈。近期，受地產(chǎn)調(diào)控政策再次嚴(yán)格的影響，占指數(shù)權(quán)重較大的金融、地產(chǎn)、石油石化、鋼鐵等板塊開始回調(diào)，如果地產(chǎn)調(diào)控政策放松預(yù)期落空或者通脹超預(yù)期，大盤股和周期性行業(yè)必定受到壓制；而反彈步伐較晚、反彈幅度較小的消費(fèi)品行業(yè)仍有反彈的可能，市場特征也將由此前的全面反彈轉(zhuǎn)向行業(yè)結(jié)構(gòu)和個(gè)股結(jié)構(gòu)的分化。
