深圳2010年11月22日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
在此前的報(bào)告中，招商證券策略研究小組多次指出，國慶節(jié)之后的這一波反彈行情，其性質(zhì)類似于03年底至04年初，一旦通脹攀升超越預(yù)期而流動(dòng)性將收縮，那么行情將會(huì)面臨結(jié)束，這也正是所說的“通脹先是機(jī)會(huì)后是風(fēng)險(xiǎn)”的邏輯之所在，更是建議“盯著美元趨勢和通脹進(jìn)度”的原因。
流動(dòng)性緊縮步伐加快，市場繼續(xù)承受壓力。在短短的兩周內(nèi)，央行再次提高存款準(zhǔn)備金率，既凸顯了當(dāng)前流動(dòng)性過度寬松和通脹形勢的嚴(yán)峻程度，又表明了政府對控制通脹和回收流動(dòng)性的決心。市場在前期急跌之后雖會(huì)有技術(shù)性反彈的可能性，但總體而言，在通脹攀升和流動(dòng)性回收的過程中，市場將繼續(xù)承受調(diào)整壓力，直至通脹問題解決。
中期內(nèi)行情的演繹邏輯。招商證券策略研究小組猜想，在未來一段時(shí)間內(nèi)，市場仍會(huì)對通脹擔(dān)憂；此后，隨著流動(dòng)性收縮對通脹的抑制，經(jīng)濟(jì)增長也勢必會(huì)受到影響，屆時(shí)市場的擔(dān)心將從通脹轉(zhuǎn)回到經(jīng)濟(jì)增長；只有當(dāng)通脹下降后、而流動(dòng)性再次放松之時(shí)市場才能真正再次走上明確的上升過程。
行業(yè)方面，在流動(dòng)性收縮過程中，周期性行業(yè)雖然估值已經(jīng)較為便宜，但是受制于流動(dòng)性緊縮以及未來可能出現(xiàn)的對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)心，暫時(shí)不具備投資機(jī)會(huì)，周期類行業(yè)出現(xiàn)明確反彈的時(shí)機(jī)應(yīng)該在通脹下降之后而流動(dòng)性再次放松之時(shí)；消費(fèi)品行業(yè)盡管因估值較高和價(jià)格管制有補(bǔ)跌的可能性，但是在通脹回落、流動(dòng)性再次放松之前仍是獲取相對收益的選擇對象。（本通稿依據(jù)招商證券11月22日《一周投資策略》的內(nèi)容所寫。）
