深圳2009年9月8日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場(chǎng)一周觀察，具體內(nèi)容如下：
由于信貸急劇萎縮、市場(chǎng)擴(kuò)容壓力巨大、基金發(fā)行節(jié)奏放緩、、上市公司整體業(yè)績(jī)沒(méi)有超預(yù)期表現(xiàn)以及解禁限售股可能拋售加劇等原因，使得八月份市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)的大幅下跌。
進(jìn)入九月，短短一周內(nèi)政策暖風(fēng)頻吹：發(fā)改委年內(nèi)第四次調(diào)高油價(jià)；證監(jiān)會(huì)表示將推出四項(xiàng)措施維持證券市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展；銀監(jiān)會(huì)表示銀行次級(jí)債可分年扣減；國(guó)家外匯管理局將單家 QFII 機(jī)構(gòu)申請(qǐng)投資額度的上限由8億美元增至10億美元，拓展進(jìn)入股市資金渠道。此外，IPO 節(jié)奏有所放緩，專戶理財(cái)“一對(duì)多”加快推出步伐，股票型基金、尤其是指數(shù)型基金審批速度加快，這些一方面有助于緩解流動(dòng)性需求的壓力，另一方面試圖增加理性資金進(jìn)入市場(chǎng)確保市場(chǎng)穩(wěn)定，可見(jiàn)監(jiān)管層維穩(wěn)意圖之明確。
政策護(hù)盤雖然不一定能夠改變市場(chǎng)原有的運(yùn)行趨勢(shì)，但能夠?qū)\(yùn)行節(jié)奏產(chǎn)生影響。大盤是否能夠終止下跌的趨勢(shì)，還要看經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)是否能如市場(chǎng)預(yù)期，或者超出市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)9月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù) (PMI) 為54%，連續(xù)六個(gè)月高于臨界點(diǎn)。該值與生產(chǎn)變動(dòng)基本一致，因此生產(chǎn)加速的趨勢(shì)仍會(huì)延續(xù)。接下來(lái)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將要公布的8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤為重要。
此外，市場(chǎng)情況也尤為重要。如果大盤繼續(xù)上漲，前期套牢盤解套壓力巨大；短線獲利籌碼套現(xiàn)要求強(qiáng)烈；“大小非”減持意愿增強(qiáng)，且下半年解禁數(shù)量較大（是上半年的5倍）；IPO 節(jié)奏雖然放緩，但大盤股的發(fā)行隨帶來(lái)的資金壓力也不容忽視；市場(chǎng)參與者信心偏弱，后市成交量不能樂(lè)觀。這些都將構(gòu)成指數(shù)上漲的阻力。
基于上述原因，在新的數(shù)據(jù)推翻前述分析之前，招商證券研發(fā)中心基金研究小組對(duì)市場(chǎng)中期走勢(shì)仍較為樂(lè)觀。但是由于市場(chǎng)上行阻力依然加大，短期震蕩調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。建議投資風(fēng)格偏于保守的基金投資者，通過(guò)買賣 ETF 以及封閉式基金這類可交易、流動(dòng)性較強(qiáng)的基金品種，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏高的權(quán)益類資產(chǎn)的調(diào)整，以較低的交易成本實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性調(diào)倉(cāng)的目的。同時(shí)密切關(guān)注近期將要公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，若經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明確，并且在市場(chǎng)環(huán)境較好的情況下，再做出加倉(cāng)的選擇。
對(duì)已持有偏股型開(kāi)放式基金的投資者，招商證券基金研究組并不建議當(dāng)前進(jìn)行大量贖回。一方面是由于主動(dòng)投資的偏股型基金一般都會(huì)積極的進(jìn)行擇時(shí)，且經(jīng)過(guò)測(cè)算，一些基金的股票倉(cāng)位確實(shí)已經(jīng)進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整；另一方面，開(kāi)放式基金調(diào)整組合的價(jià)格和時(shí)間成本都較高，不適于短期的波段操作。
