深圳2009年9月1日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團隊發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
CPI 轉(zhuǎn)正時市場形勢才有望重新趨好。對于中期內(nèi)的市場走勢，招商證券策略研究小組認為 CPI 何時轉(zhuǎn)正是值得關(guān)注的指標，原因在于：CPI 轉(zhuǎn)正意味著真實利率下降，房地產(chǎn)復蘇才有望得到強化；CPI 轉(zhuǎn)正意味著居民儲蓄存款外流、活期化等才會更加顯著，市場流動性才有望得到明顯補充。在 CPI 轉(zhuǎn)正并趨于爬升之前，市場可能會繼續(xù)震蕩格局。招商證券策略研究小組建議關(guān)注 CPI 走勢及其對市場趨勢判斷的意義。
外需是決定未來經(jīng)濟復蘇斜率和市場走勢的關(guān)鍵。外需的意義不僅僅是找?guī)讉€出口行業(yè)來投資，更重要的是在內(nèi)需復蘇出現(xiàn)一定的制約之后，外需將在邊際上決定未來總需求的強度，從而決定了未來經(jīng)濟復蘇的斜率，而市場對經(jīng)濟復蘇斜率的預期能否重新回到7月數(shù)據(jù)公布之前的狀態(tài)是股市能否重新走強的關(guān)鍵。因此，外部經(jīng)濟尤其是美國是值得關(guān)注的重點。
美國復蘇動力主要來自于政府投資增長以及私人投資、出口的降幅縮小。按支出法，美國2季度-1%的增長中政府投資增長了5.6%，私人投資和出口降幅分別大幅收窄30和20個點。可以預期的是，由于前面四個季度的深幅下滑，3季度由于財政投資和補庫存的因素會帶來經(jīng)濟可能有較大幅度的反彈。但從個人消費支出看，由上季度的0.6%下降到-1.2%，繼續(xù)保持衰退態(tài)勢，美國經(jīng)濟復蘇斜率的預期是否會在四季度也出現(xiàn)修正是值得關(guān)注的。
策略和行業(yè)配置：招商證券策略研究小組仍然認為經(jīng)濟復蘇的過程仍將持續(xù)，此次市場調(diào)整的性質(zhì)仍然是經(jīng)濟復蘇過程中的休整，但經(jīng)濟復蘇斜率平緩化的態(tài)勢可能還會持續(xù)一段時間。因此，建議短期繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)定增長的消費品（食品飲料、醫(yī)藥、服裝、商業(yè)等）、成本壓力推遲的工業(yè)下游（汽車、家電、機械等）、以及出口復蘇明朗化的部分行業(yè)（電子、家具等）。中期內(nèi)，等待 CPI 轉(zhuǎn)正、PPI 趨勢回升后，配置重點再向金融地產(chǎn)及中、上游等行業(yè)轉(zhuǎn)移。
上周招商證券行業(yè)研究員推薦的公司中，建議關(guān)注大楊創(chuàng)世、航天電器、康美藥業(yè)、江鈴汽車、三一重工等。
