韋萊韜悅：中國上市公司高管薪酬解密（三）

北京2017年11月14日電 /美通社/ -- 全球領(lǐng)先的咨詢、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)以及解決方案公司韋萊韜悅（Willis Towers Watson，NASDAQ: WLTW）發(fā)布《A股、港股及美股2016-2017股權(quán)激勵(lì)分析報(bào)告》。數(shù)據(jù)研究顯示，上市公司愈漸慷慨，2016年激勵(lì)力度約為公司總股本的2%。

1.  各資本市場(chǎng)股權(quán)激勵(lì)成熟度存在差異，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃普及率^[1]差異大，但各市場(chǎng)自身授予率近年來較為穩(wěn)定。

股權(quán)激勵(lì)在中國赴海外上市公司中的普及率明顯高于境內(nèi)上市公司，美股及港股公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃普及率中位值分別為86%和63%，而A股僅為26%。

分行業(yè)看^[2]，房地產(chǎn)及信息技術(shù)行業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃普及率在各資本市場(chǎng)均較高，凸顯人才激勵(lì)與保留對(duì)公司的重要程度。美股上市公司中非日常消費(fèi)品、信息技術(shù)及原材料行業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃普及率均超過90%。

A股、港股和美股上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃普及率排名

近年來，中國上市公司股權(quán)激勵(lì)授予普及率^[3]相對(duì)穩(wěn)定，每年約7%的A股公司、20%的港股公司和50%的美股公司會(huì)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)授予（相對(duì)各資本市場(chǎng)全部樣本公司）。美股中國公司在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和授予實(shí)踐中，均領(lǐng)先于其他兩個(gè)資本市場(chǎng)。就有激勵(lì)計(jì)劃的港股和美股公司而言，每年有近三分之一港股公司和超過一半的美股公司會(huì)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)授予。

2016年中國上市公司股權(quán)激勵(lì)授予普及率

不同行業(yè)間^[4]，股權(quán)激勵(lì)授予普及率差異較大，以港股公司為例，信息技術(shù)、能源及醫(yī)療保健行業(yè)股權(quán)激勵(lì)授予普及率遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，股權(quán)激勵(lì)授予的行業(yè)屬性較為明顯。

港股公司股權(quán)授予普及率分行業(yè)比較

2. 海外上市公司首選股票期權(quán)作為激勵(lì)工具，境內(nèi)上市公司首選限制性股票。

2016年，股票期權(quán)仍是赴海外上市中國公司使用最為普遍的長期激勵(lì)工具，而A股上市公司則更普遍的使用限制性股票。近年來，港股公司期權(quán)使用率呈下降趨勢(shì)，越來越多的公司采用工具組合，而美股公司期權(quán)使用率不斷提升，限制性股票和工具組合使用有所下降，或與資本市場(chǎng)整體走勢(shì)有關(guān)。A股公司限制性股票使用率逐年提升，期權(quán)及工具組合使用率有所下降。

股票期權(quán)、限制性股票和工具組合

3. 各資本市場(chǎng)股權(quán)激勵(lì)年度授予稀釋率小幅波動(dòng)，股權(quán)激勵(lì)已成為高管薪酬的重要構(gòu)成，2016年激勵(lì)力度約為公司總股本的2%

股權(quán)激勵(lì)年度授予稀釋率，反映了公司每年愿意拿出總股本中多少比例的股份來激勵(lì)員工。近兩年來，各資本市場(chǎng)上市公司股權(quán)激勵(lì)年度授予稀釋率中位值有小幅波動(dòng)，但總體相對(duì)穩(wěn)定。其中，美股公司年度授予稀釋率較大，這與美股公司整體薪酬策略有一定關(guān)系，而A股公司股權(quán)激勵(lì)授予稀釋率較高與大部分公司非年度授予有關(guān)（A股實(shí)施過激勵(lì)授予的公司中，77%的公司僅進(jìn)行過一次授予）。

上市公司股權(quán)激勵(lì)年度授予稀釋率中位值

同一資本市場(chǎng)中，不同板面的上市公司股權(quán)激勵(lì)力度存在一定的差異。以A股為例，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)年度授予稀釋率無論是均值還是50分位值均高于主板上市公司。

A股不同板塊公司2016年股權(quán)激勵(lì)年度授予稀釋率

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)授予給公司帶來一定的財(cái)務(wù)成本，不同資本市場(chǎng)由于股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)值與財(cái)務(wù)表現(xiàn)不同，其攤銷成本占收入與利潤的比例有所差異。就年度攤銷來說，2016年美股公司激勵(lì)攤銷成本略高于港股公司，攤銷成本占凈利潤比例中位約為2.7%。

2016年中國上市公司股權(quán)激勵(lì)攤銷占收入及凈利潤的比重

4. 獲得全部股權(quán)激勵(lì)普遍需要3年及以上，充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)人才保留作用，解鎖安排各市場(chǎng)各有特點(diǎn)。

通過統(tǒng)計(jì)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，我們發(fā)現(xiàn)無論是A股公司，還是港股、美股公司，股權(quán)激勵(lì)授予到激勵(lì)全部解鎖完畢均歷時(shí)多年，絕大部分公司激勵(lì)全部生效需要3年及以上，股權(quán)激勵(lì)是輔助人才保留的重要工具。

中國上市公司股權(quán)激勵(lì)總鎖定期設(shè)置

各資本市場(chǎng)上市公司股權(quán)激勵(lì)解鎖批次^[5]設(shè)置有一定差異。79%的A股公司分3批解鎖激勵(lì)；港股公司批次分布較為分散，分2-3批的居多；50%以上的美股公司激勵(lì)解鎖批次超過4批（含4批）。

A股、港股和美股公司股權(quán)激勵(lì)解鎖批次

關(guān)于韋萊韜悅

韋萊韜悅（NASDAQ：WLTW）是一家領(lǐng)先的全球性咨詢、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和解決方案公司，幫助世界各地的客戶把風(fēng)險(xiǎn)變成增長機(jī)遇。 韋萊韜悅成立于1828年，目前擁有 40,000 名員工，向140多個(gè)國家提供服務(wù)。我們?cè)O(shè)計(jì)和提供完善的解決方案來管理風(fēng)險(xiǎn)、培育人才、實(shí)現(xiàn)利益較大化及增強(qiáng)資本的力量，讓組織與個(gè)人得到有力保障，并日益發(fā)展壯大。我們以獨(dú)到眼光洞察人才、資產(chǎn)與理念之間的重要交集－這是推動(dòng)經(jīng)營績效增長的動(dòng)態(tài)公式。與您攜手，激發(fā)潛能。了解更多請(qǐng)?jiān)L問 willistowerswatson.com.