北京2015年9月2日電 /美通社/ -- 2015年8月19日，上海高級(jí)金融學(xué)院（SAIF）“企業(yè)增長新勢能與風(fēng)險(xiǎn)邊際 -- SAIF公開分享課”在北京校區(qū)成功舉辦。本次公開分享課中，SAIF金融學(xué)教授錢軍、SAIF會(huì)計(jì)學(xué)教授李峰以及兩位SAIF校友，以生動(dòng)鮮活的案例、系統(tǒng)化理論和親歷實(shí)踐，對并購、企業(yè)價(jià)值與風(fēng)控等課題進(jìn)行了深度剖析和分享，為企業(yè)如何在新的經(jīng)濟(jì)形勢中高瞻遠(yuǎn)矚、占據(jù)主動(dòng)提供了發(fā)展新思路。
以“中國公司參與的跨國并購”為主題，錢軍教授舉例說明了中國企業(yè)在跨國并購中可能發(fā)生的問題和應(yīng)該避開的風(fēng)險(xiǎn)。他指出，“成功的跨國并購是促進(jìn)公司發(fā)展的一條捷徑”。目前中國企業(yè)選擇跨國并購的目標(biāo)主要有以下幾點(diǎn)：開拓海外市場；搜尋比國內(nèi)更有價(jià)值、成本低廉的資產(chǎn)；引進(jìn)更高超的技術(shù)、更具價(jià)值的品牌或更豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。
錢軍教授通過中海油成功收購加拿大油氣公司的案例指出企業(yè)可以通過租賃方式獲取專利使用權(quán)。他還列舉了雙匯收購美國較大養(yǎng)豬專業(yè)戶Smithfield的案例，指出通過海外機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資并購，在一定程度上可避免國內(nèi)關(guān)于行政、外匯、融資上的局限性，讓并購過程更高效。
李峰教授則以“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與價(jià)值發(fā)現(xiàn)”為主題，講解了什么是投資的風(fēng)險(xiǎn)管理以及投資和并購的風(fēng)險(xiǎn)問題。風(fēng)險(xiǎn)是什么？在李峰教授看來，第一要素是資金屬性，不同屬性帶來的風(fēng)險(xiǎn)不一樣；第二，風(fēng)險(xiǎn)的度量取決于市場的有效性，市場如果無效，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)是有誤導(dǎo)性的；第三是估值水平，風(fēng)險(xiǎn)跟估值在某種意義上是一回事。
李峰教授列舉了雅虎、中國創(chuàng)業(yè)板、漢能公司三個(gè)案例說明自己對其風(fēng)險(xiǎn)評估的看法，最后他總結(jié)道，“風(fēng)險(xiǎn)的度量跟估值是直接相關(guān)的，所謂風(fēng)險(xiǎn)可以從Beta和波動(dòng)率的角度來考慮，但我們認(rèn)為波動(dòng)率是風(fēng)險(xiǎn)非常重要的維度，ROE是長期分析風(fēng)險(xiǎn)的核心起點(diǎn)。”
隨后，海口聯(lián)合農(nóng)商銀行行長助理李澤華以微眾銀行推出APP為切入點(diǎn)提出互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)問題。他指出，互聯(lián)網(wǎng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好是偏激進(jìn)的，在意的是用戶體驗(yàn)，傳統(tǒng)銀行更在乎的是賬戶安全。在這個(gè)基礎(chǔ)上李澤華對互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)控外包、監(jiān)管現(xiàn)狀提出了思考，“存在即合理，但需要用時(shí)間來檢驗(yàn)?！?/p>
歌德盈香股份有限公司總裁連慶則講述了歌德盈香在酒行業(yè)面臨巨大變革的時(shí)期，他表示，作為一個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+”的公司，希望用互聯(lián)網(wǎng)的思維來改造酒類流通行業(yè)的格局，從B2B到B2C能做到O2O，實(shí)現(xiàn)把歌德盈香打造成酒類互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的構(gòu)想。
隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)各方面條件的成熟，中國企業(yè)已經(jīng)迎來兼并收購的浪潮。此次SAIF公開分享課對中國企業(yè)海外并購可能出現(xiàn)的問題進(jìn)行了深入淺出的梳理和總結(jié)，更為現(xiàn)場觀眾打開了新的視角。
