深圳2008年7月30日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券研發(fā)團隊認(rèn)為，之前關(guān)于經(jīng)濟硬著陸、企業(yè)盈利嚴(yán)重衰退之類的擔(dān)憂過于悲觀，市場存在向上修正的可能性，短期反彈可以期待。
據(jù)招商證券分析，對于偏股型基金而言，基礎(chǔ)股票市場未來走勢是決定其收益水平的根本因素。未來我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展依然存在較大的不確定性，但2008 年上半年實際經(jīng)濟增速為10.4%，實體經(jīng)濟仍然比較強勁；通貨膨脹目前雖仍在高位運行，但已略有回落，并且在近期原油價格回落，緊縮的貨幣政策以及去年通脹前低后高翹尾效應(yīng)的共同作用下，今年下半年的通脹壓力將逐步緩解。
對主動投資的偏股型基金而言，招商證券研發(fā)團隊對基金中高風(fēng)險品種的長期表現(xiàn)依然持有謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。在此情況下，基金組合中高風(fēng)險資產(chǎn)的配置應(yīng)維持中等水平。但正如前面分析，短期內(nèi)市場存在反彈的可能性，投資者可以通過在二級市場買入 ETFs 參與可能出現(xiàn)的反彈。但由于近期市場并不穩(wěn)定，該策略只適合風(fēng)險承受能力高的投資者，且參與資金不宜過多。
對于長期投資者來說，偏股型基金標(biāo)的選擇可關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司旗下的新發(fā)基金及規(guī)模小、股票倉位輕的基金品種。因為此類基金在調(diào)整倉位時會更加靈活，新基金也擁有較好的投資機會，降低了建倉成本。此外，還應(yīng)關(guān)注重倉防御性行業(yè)配置的基金，以及投資策略中關(guān)注能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能減排、抗通脹等投資概念的基金。
封閉式基金方面，近期二級市場交易量以及折價率波動幅度較大，招商證券認(rèn)為這是資金的交易行為所致。當(dāng)前封閉式基金折價率對應(yīng)到期回報仍不具吸引力；在08年基金凈值增長并不樂觀、分紅預(yù)期不再強勁的情況下，基礎(chǔ)股票市場系統(tǒng)風(fēng)險所帶來的凈值不確定性將是影響封閉式基金交易價格波動的最主要因素。因此投資者對封閉式基金的選擇仍應(yīng)以基本面分析為主，并持審慎的態(tài)度進一步觀察封閉式基金的后期表現(xiàn)。但若下半年順利推出股指期貨，則封閉式基金作為現(xiàn)貨替代品，新的需求也會形成短期交易機會。投資者應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)政策和折價率變動，適當(dāng)進行波段操作。
