北京2022年8月17日 /美通社/ -- 驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的三大要素：勞動力，資本，科技。當人口紅利日漸消退、人力成本與日俱增，資本邊際效應接近臨界之時，什么是拉動經(jīng)濟增長的核心力量？答案是科技，準確地說，數(shù)字科技。
2021年以來，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化成為創(chuàng)投圈最熱的關鍵詞。據(jù)中國信通院今年7月發(fā)布的《中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展報告（2022年）》，2021年，我國產(chǎn)業(yè)數(shù)字化規(guī)模達到37. 2萬億元，同比名義增長17. 2%，占GDP比重為32. 5%，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心方法論，服務業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)活躍，農(nóng)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型初見成效。如據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2020年SaaS市場規(guī)模達538億元，同比增長48.7%，隨著各細分賽道發(fā)展也逐漸成熟，預計未來三年市場將維持34%復合增長率的持續(xù)擴張。另據(jù)iiMedia Research數(shù)據(jù)顯示，中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模持續(xù)增長，預計2023年與2024年將分別超過60萬億與68萬億元，增長空間巨大。
CE Innovation Capital在數(shù)字化企業(yè)服務賽道布局已久，知名企業(yè)分貝通、慧算賬、知衣科技、奧哲科技等數(shù)字化賦能新經(jīng)濟的典型企業(yè)都是CEiC的被投企業(yè)俱樂部成員。CEiC合伙人馮宇寧結合宏觀趨勢與多年深耕企業(yè)數(shù)字化賽道的一手經(jīng)驗，分析了投資熱詞背后的增長邏輯與財富鑰匙。
CEiC合伙人 馮宇寧
追尋歷史腳步：科技化、數(shù)字化是必然
“從本質(zhì)上說，數(shù)字化、科技化升級概念代表的還是生產(chǎn)效率的提升，”馮宇寧說道。馮在股權投資、投資銀行、企業(yè)戰(zhàn)略和財務等方面有著十余年的豐富經(jīng)驗， 在海內(nèi)外知名投行與投資機構深耕產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)服務等垂直賽道多年，熟諳國內(nèi)外2B企業(yè)服務市場。
回顧過去二三十年，中國發(fā)展紅利的主要驅(qū)動力之一是出口貿(mào)易增長。在全球化的發(fā)展中，中國把握了人力成本低、資源和市場體量所帶來供應鏈等優(yōu)勢，實現(xiàn)了經(jīng)濟的高速增長和飛躍。這個增長背后所代表的優(yōu)勢，可以說是時代的階段性機會，并且中國把握住了這個發(fā)展的階段。而看向未來，國際形勢和市場環(huán)境正面臨巨大的變化，這些變化將持續(xù)存在。處于變化中的全球大的經(jīng)濟體，都在逐漸轉(zhuǎn)向內(nèi)循環(huán)或者雙循環(huán)，而小的經(jīng)濟體需要做出選擇。那么當經(jīng)濟體之間的競爭愈發(fā)激烈，生產(chǎn)鏈條上的各個環(huán)節(jié)都成為競爭的一部分，在時代洪流中的企業(yè)究竟該如何應對這樣的挑戰(zhàn)？
“我們認為當成本效率到達瓶頸的時候，數(shù)字化就是下一個效率的提升點，”馮宇寧強調(diào)道，“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和科技賦能所帶來的效率提升，能有助于我們?nèi)ネ黄颇壳案鱾€產(chǎn)業(yè)上原有生產(chǎn)模式的效率瓶頸，并進一步提高各個行業(yè)各類產(chǎn)品的服務生產(chǎn)效率和競爭力。這是我們看待數(shù)字化最底層的意義。”
投資機會在哪里？
回歸到經(jīng)濟增長的本質(zhì)思考，再往微觀方向深入，如何尋找投資機遇？CEiC的答案是：分析形勢，把握時代的“變”與“不變”，在大趨勢中選擇微觀切入點，以點帶面，向更多賽道延伸。在馮宇寧看來，在宏觀層面上，對效率的追求、對技術向前發(fā)展的需要是不變的，變化更多是在微觀層面。
“在生產(chǎn)與服務供應的各個環(huán)節(jié)、在企業(yè)運營中尋找效率提升的最優(yōu)方式，”馮宇寧補充道，“需求痛點是不變的，而對痛點解決的方式會持續(xù)帶有變化的屬性，這也帶來了投資的機會和價值，關鍵是把握這些變化是否帶來了底層價值的提升?！?/p>
CEiC投資企業(yè)服務多年，在垂直賽道有深入布局。自2016年開始，團隊以金融機構的數(shù)字化升級及與金融、財稅、小微企業(yè)服務作為出發(fā)點，切入以數(shù)字作為基礎的金融行業(yè)，投資了多家優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)。企業(yè)費用管理服務頭部企業(yè)分貝通、保險科技創(chuàng)新平臺i云保、財稅數(shù)字化解決方案供應商慧算賬等等，均在CEiC早期投資的版圖之中。
“我們看到在中國未來資本市場體量規(guī)模和復雜度都在高速發(fā)展的大前提下，市場對數(shù)字化的發(fā)展仍有巨大的需求。不管是金融機構、金融監(jiān)管、還是企業(yè)和個人客戶，各類市場內(nèi)的參與方持續(xù)快速增加。同時，資本市場的交易種類、頻率、規(guī)模，也在監(jiān)管的規(guī)范下快速提升，這些都需要更多的IT基礎設施和數(shù)字化服務來支持?！瘪T宇寧補充道。
以金融行業(yè)為基礎，CEiC經(jīng)過不斷積累，投資版圖已經(jīng)延展到前沿科技、泛2B企業(yè)數(shù)字化服務，目前在各垂類企業(yè)服務領域都有豐富優(yōu)質(zhì)的布局，例如制造業(yè)AI第一股創(chuàng)新奇智、服裝行業(yè)AI創(chuàng)新應用引領者知衣科技、國內(nèi)低代碼頭部平臺奧哲科技、人機融合服務平臺零犀科技等等。投資項目涵蓋了前中后端的企業(yè)運營和IT需求，以及垂類產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)制造、設計供應鏈等環(huán)節(jié)綜合數(shù)字化升級需求。預判大趨勢，在不變的大勢中不斷求新求變，拓展投資藍圖，這是CEiC穩(wěn)中求進的一貫風格。
“原來已經(jīng)深入了解和投資過的細分，我們?nèi)詴グl(fā)現(xiàn)新的商業(yè)模式和投資機會。同時也會往更底層技術的應用去延伸，包括工業(yè)制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、底層IT基礎設施和網(wǎng)絡安全、前沿技術在各行業(yè)的應用等方面。”
具體到投資項目的選擇，馮宇寧介紹了CEiC判斷投資標的的三大標尺：其一，創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務是否實現(xiàn)可量化的效率提升，是否能成為企業(yè)客戶不可缺的業(yè)務環(huán)節(jié)或者模塊；其二，項目收入提升的可持續(xù)性如何 -- 合理的業(yè)務現(xiàn)金流增長是反映了企業(yè)經(jīng)營策略和企業(yè)家能力的重要要素；其三，企業(yè)家本身是否具備駕馭技術創(chuàng)新和突破行業(yè)桎梏的能力，以及能否堅持誠實守信、穩(wěn)健經(jīng)營的企業(yè)家精神。從項目到創(chuàng)始團隊，CEiC建立起了系統(tǒng)化、完整的項目甄選機制，并結合自上而下、自下而上的雙重行研機制，這是精準捕獵優(yōu)質(zhì)投資機會的護城河。
數(shù)字化未來有多遠：前半場還只是開端
“中國市場的企業(yè)服務和數(shù)字化行業(yè)，我們認為現(xiàn)在仍在成長期階段，這也是我們投資主要關注的企業(yè)發(fā)展階段，”馮宇寧解釋道。“因為企業(yè)對運營體系效率提升的需求遠沒有得到滿足。目前這個市場上，還并沒有一個理想且穩(wěn)定的解決方案供給體系?！?/p>
回顧產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程，雖然開啟的時間周期不短，各互聯(lián)網(wǎng)大廠也陸續(xù)切入市場，但是從產(chǎn)品的成熟度到企業(yè)服務類公司的成熟度判斷，行業(yè)仍沒有到達一個可以跨越到下個階段的里程碑出現(xiàn)。CEiC認為，痛點仍未完全解決，產(chǎn)品和服務的挑戰(zhàn)一直存在，機會也依然存在。這也是CEiC持續(xù)在企業(yè)服務與數(shù)字化升級賽道下重注的原因之一。
“中國市場未來會出現(xiàn)符合中國市場特點和規(guī)律的頭部項目，我們會參考海外市場企業(yè)發(fā)展的路徑，但更多會考慮中國市場的特殊要素。這是我們?nèi)ヌ剿骱妥非蟮哪繕??！?/p>
談及未來業(yè)態(tài)的演變，馮宇寧解釋道，企業(yè)的生產(chǎn)運作和組織形式，將會以數(shù)字化作為出發(fā)點，而非是現(xiàn)有的流程上去疊加數(shù)字化升級，這將為企業(yè)運作模式帶來質(zhì)的飛躍。企業(yè)所構建所有的業(yè)務流程，都會以數(shù)字化形態(tài)作為基礎，能夠?qū)崿F(xiàn)流程的快速發(fā)展和迭代。在這樣的變動中，行業(yè)的存在形態(tài)會不斷進化，企業(yè)面臨不斷洗牌，機遇與挑戰(zhàn)并存。
“我們認為，在未來更長的時間周期里的企業(yè)競爭中，數(shù)字化一直將是一個核心要素。而中國的數(shù)字化、企業(yè)服務科技化仍在成長階段，在未來3-5年內(nèi)會保持穩(wěn)健增長，逐步走向成熟，并且具備拓展更大市場規(guī)模的巨大潛力。”
CE Innovation Capital（“CEiC”）發(fā)起成立于2016年2月，總資產(chǎn)管理規(guī)模超過10億美元，主要投資于全球金融科技，前沿科技、企業(yè)服務軟件、數(shù)字化消費平臺、Web3.0與區(qū)塊鏈等領域公司。該基金被CB Insights評為“金融科技獨角獸投資人全球前九強”，并在專注于金融科技的投資銀行Financial Technology Partners編撰的《2019金融科技年鑒》中名列“最活躍的企業(yè)風投團隊”榜單。該基金于第六屆朗迪美國峰會上被提名為“最佳金融科技股權投資基金”，并在2020年上榜投中榜“中國金融科技行業(yè)最佳投資機構Top 10”，2021年被亞洲知名媒體《財資》評為年度最佳金融科技投資機構。該基金近期同時獲評CB Insights“2021年度全球最佳產(chǎn)業(yè)基金排行榜”第七位以及“2021四季度全球金融科技產(chǎn)業(yè)基金排行榜”第三位。官方微信公號為CE Innovation Capital
