北京2020年12月21日 /美通社/ -- 人的精力是有限的，企業(yè)也是如此。
“專注專業(yè)、大舍大得”，只有專注的企業(yè)，才能把全部的精力、資金和智慧傾注到主業(yè)上，也才能走得更高走得更遠。豆神教育就是一家這樣的公司。
近期，公司擬通過剝離信息安全資產、定向增發(fā)、股權激勵等，更加聚焦大語文賽道主業(yè)發(fā)展，不斷夯實其先發(fā)競爭優(yōu)勢。
剝離傳統(tǒng)業(yè)務 收攏積蓄力量
11月27日晚，公司公告全資子公司云安信息擬作價2.5億元，向共青城眾智、中電信息、奇安信息及馬莉4個交易對手方出售江南信安100%股權，各受讓方按受讓股權比例支付價款，轉讓完成后，公司將不再持有江南信安的股份。江南信安凈資產為6,674.71萬元，按照2.5億的作價，增值率達到274.55%。江南信安是一家信息安全公司，是豆神教育剝離信息安全業(yè)務的第二步計劃。
2018年，著眼于教育行業(yè)未來廣闊的發(fā)展前景，豆神教育通過收購子公司中文未來，正式轉型大語文賽道，此后又不斷加碼，同時，為了更好聚焦主業(yè)發(fā)展，公司做出傳統(tǒng)業(yè)務將陸續(xù)剝離的決定，擬分兩步對外轉讓下屬信息安全業(yè)務相關子公司股權。
2018年11月，公司作價5.1億，出售6家信息安全業(yè)務子公司股權，完成分拆信息安全業(yè)務兩步走的第一步。本次出售江南信安是延續(xù)公司一貫的思路，而之所以做出這樣的決定，在于公司聚焦主業(yè)做減法。2020年1-9月，教育及其他業(yè)務占公司總收入的91.38%，而信息安全業(yè)務僅占8.62%，信息安全業(yè)務占公司總收入的比重不足10%。
另一方面，公司在2018年開始轉型聚焦大語文業(yè)務以來，資源、資金等全部傾斜于教育板塊，無法對信息安全業(yè)務在研發(fā)、市場方面加大投入，導致信息安全業(yè)務的產品無法及時更新，產品競爭力下降。而聚焦主業(yè)，對于江南信安同樣適用，剝離出去不失為一個好選擇。
本次購買方包括央企中國中電國際信息服務有限公司（以下簡稱“中電信息”）和北京奇安創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“奇安基金”）。中電信息是中國電子信息產業(yè)集團旗下的信息服務龍頭企業(yè)；奇安基金是中國科創(chuàng)板信息安全龍頭企業(yè)奇安信主導的基金，專注于投資網絡信息安全領域，目前已投資數十家信息安全創(chuàng)業(yè)公司。中電信息和奇安基金在江南信安所處的行業(yè)擁有強大的資源和豐富的經驗，業(yè)務關聯(lián)度高，協(xié)同性強，在中電信息和奇安基金的賦能下，江南信安業(yè)績預期將會有比較大的提升。
在12月18日公司召開的臨時股東大會上，審議并通過了《關于擬簽署下屬子公司股權轉讓協(xié)議的議案》，99.67%的股東投下了同意選票，議案得以高票通過，顯示出股東對公司決定的認可。
聚焦大語文 夯實先發(fā)優(yōu)勢
豆神教育剝離資產后，短期內可收回1.81億元資金，為主營業(yè)務大語文發(fā)展提供支持，公司還通過定向增發(fā)等，不斷夯實公司的先發(fā)競爭優(yōu)勢，伴隨著語文教改和教培線上化雙重紅利，公司未來成長空間較大。
公司是大語文賽道的龍頭企業(yè)，經過十余年的運營，已經擁有團隊、品牌、內容、運營和技術等諸多方面的優(yōu)勢。眾所周知，語文培訓相較于其他學科，內容更豐富，體系更復雜，更需要對學科內涵的深刻理解，其核心壁壘在于公司業(yè)務團隊人才和經驗積累。公司大語文教育培訓業(yè)務的核心團隊為原中文未來團隊。團隊核心成員均畢業(yè)于北京大學、北京師范大學等國內頂尖院校中文系。其中，領軍人物竇昕（現任公司總裁），深耕語文教育十余載，深受行業(yè)認可，有“竇神”之稱。也因此公司擁有過硬的品牌，根據艾媒咨詢發(fā)布的《2019 中國教育培訓行業(yè)上市公司網絡口碑榜》，豆神教育位列全部上市公司第二位。內容上，公司建立獨有的語文教研體系，配合公司“一個直營校搭配三個加盟?！?（“1+3”模式）進行的業(yè)務布局，公司實現了快速擴張。截止2020年6月底，公司的大語文業(yè)務已經在全國建立起了111個直營學習中心和346個加盟學習中心，并在海外如加拿大溫哥華、美國硅谷建立了大語文分校。
公司之所以“錨定”大語文賽道，一方面在于公司是大語文賽道龍頭企業(yè)，具有先發(fā)優(yōu)勢，另一方面，還在于大語文賽道廣闊的發(fā)展前景。2019年高考全國卷數學、理化等理科考題為了創(chuàng)設真實情境中的現實問題，大幅增加了題目篇幅，對學生閱讀理解能力和閱讀速度提出了很高要求，即考理科的同時也在考語文，充分體現出語文統(tǒng)領全科的基礎性地位。語文的權重也將增加。據2019年6月國務院發(fā)布的《關于新時代推進普通高中育人方式改革的指導意見》，2022年前全國普通高中將全面使用新教材的政策及“3+3”模式。三大主科中數學命題難度下降，英語一年兩考，而語文的廣度和難度提升，更加突出語文的基礎性地位。因此，語文培訓剛需程度提升，參培率顯著提高，預期未來在培訓市場規(guī)模可能達到千億級別。據測算，按照國內中小學生群體1.8億人、30%參培率、5000元年收費來計算，遠期語文培訓市場空間有望超過3000億元。
因為語文課外培訓難度大，門檻高的特點，更容易形成馬太效應。豆神教育作為大語文領域的龍頭企業(yè)，有先發(fā)優(yōu)勢，可以通過快速連鎖化復制迅速搶占全國市場，將獲得較高的市場占有率。正是基于這樣的前景，除了剝離資產之外，公司還定增募資發(fā)力。10月24日，公司發(fā)布定增預案，擬募資不超過20億元，全力把握行業(yè)發(fā)展所帶來的戰(zhàn)略機會，大力發(fā)展大語文業(yè)務，實現公司打造完善的大語文為核心的完整教育生態(tài)圈。此外，公司股權激勵計劃草案發(fā)布，擬向70名高管和核心人員授予1875萬股，約占總股本2.16%；本次授予限制性股票的業(yè)績考核目標為以2019年為基數，2021-2023年中文未來營業(yè)收入增長分別不低于100%/200%/350%，也顯示出公司對未來發(fā)展的信心。
券商機構給予積極評價
券商機構也對公司給予積極評價，均表示看好公司長期發(fā)展，投資價值凸顯。
國信證券最新研報表示，未來傳統(tǒng)業(yè)務子公司的陸續(xù)剝離，可使公司擁有充足的資金發(fā)展教育主業(yè)，竇昕擬二級市場或大宗交易增持，同樣也彰顯對大語文業(yè)務未來發(fā)展的信心，預計教育板塊中文未來和百年英才2020年-2022年EPS分別為0.21/0.39/0.55元，雖然公司短期股價顯著回調，但公司邏輯不改，維持中線“買入”評級。
東方證券認為，大語文賽道長期成長可期，公司師資與產品在行業(yè)內競爭力突出，定增計劃和股權激勵計劃穩(wěn)步推進，經過疫情挑戰(zhàn)，團隊保持強有力的執(zhí)行力和凝聚力，線下線上品牌統(tǒng)一逐步落地，長期投資價值凸顯，看好公司長期發(fā)展。2020年受疫情影響業(yè)績失真，教培業(yè)務采用可比公司21年平均PE是46.5倍，對應市值為149億元；其他業(yè)務按凈資產計算為17億元，合計市值166億元，對應股價19.08元/股，維持“買入”評級。
聚焦主業(yè)、勤練內功是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關鍵，豆神教育已經在路上。
