香港2019年1月8日電 /美通社/ -- 由中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會特別指導(dǎo)，另類投資管理協(xié)會（下稱“AIMA”）及沃理咨詢主辦，東英投資管理有限公司（下稱“東英資管”）承辦的“2018全球資產(chǎn)管理配置及管理人選擇峰會”日前成功在深圳舉辦。
作為全球資產(chǎn)配置及中國管理人年度盛會，峰會邀請到保險資管、銀行資管、私人銀行、公募與私募基金管理人、海外投行、大型主權(quán)基金、養(yǎng)老金、捐贈基金等300余名嘉賓參與，超過30余位重量級嘉賓通過演講、對話、分享的形式，就交易和策略執(zhí)行、管理人選擇、中國策略的產(chǎn)品設(shè)計和交易實現(xiàn)、全球資本流動等議題進行探討。
全球投資者聚焦中國 管理人面臨新機遇新挑戰(zhàn)
在全球范圍內(nèi)，中國資產(chǎn)管理行業(yè)的增長速度與美國相若，但若把中國的資產(chǎn)管理規(guī)模與國家GDP比較，整體行業(yè)仍然有很大的增長空間。
AIMA中國區(qū)總經(jīng)理吳帆在致辭中表示：“從目前特別的時點來看，中國的基金管理人面臨著廣闊的機遇與前景。今年以來美國市場的波動率也顯著上升，其他新興市場貨幣和資本市場也都出現(xiàn)了大幅波動，部分投資人從全球范圍內(nèi)加大尋找絕對回報組合的行動，以及中國A 股加入MSCI系列指數(shù)以及權(quán)重進一步提高的預(yù)期，債券通的開通，原油期貨等新交易品種的誕生，促使全球投資者的焦點反而會轉(zhuǎn)向亞太對沖基金市場，特別是中國對沖基金管理人?！?/p>
另一方面，MSCI指數(shù)納入A股和新興市場也是全球投資人注意力轉(zhuǎn)向中國市場的重要驅(qū)動因素，布局中國對投資組合風(fēng)險的分散起到重要作用。美世咨詢財富投資和亞洲業(yè)務(wù)主管李子恩表示：“對于中國的資產(chǎn)管理業(yè)者來說，中國市場越受歡迎，他們面臨的來自全球經(jīng)理人的競爭與挑戰(zhàn)也會越大。要提升自身的競爭力，除了近水樓臺對于國情更加了解的天然優(yōu)勢之外，國內(nèi)的資產(chǎn)管理人更需要加深對客戶需求的了解與配合?！?/p>
同時，海外的衍生工具對于投資策略和架構(gòu)的意義，也受到國內(nèi)管理人的密切關(guān)注。歐交所亞洲銷售部副總裁秦樺從海外工具選擇角度發(fā)表觀點：“在國內(nèi)的監(jiān)管環(huán)境下，衍生品種類相對單一。一旦來到海外市場，可以使用的衍生品，從種類、數(shù)量到流動性上都豐富許多。在亞洲股市的下行周期，衍生品是尤為重要的對沖途徑，也為投資組合提供了短期內(nèi)以低成本高效率調(diào)整貝塔的方法。”
投資運營雙把關(guān) 中外機構(gòu)分享管理人選擇哲學(xué)
作為中國機構(gòu)代表，招商銀行全權(quán)委托室主管李昆林分享了私人銀行角度的管理人選擇哲學(xué)：“從定性角度來說，基金經(jīng)理需要有自己的價值觀和方法論，匹配的是他們相應(yīng)的優(yōu)劣勢以及能力邊界。定量上，我們會對基金策略進行復(fù)盤，以確保基金經(jīng)理的業(yè)績是依憑實力而非運氣。對于私募機構(gòu)本身，我們會關(guān)注三大要點：是否重視客戶利益、是否有科學(xué)完善的投研體系、是否有健康合理的獎勵機制。”
海外著名母基金代表GCM投資分享了他們的投資邏輯。GCM投資管理規(guī)模超過500億美元，全球?qū)_基金配置近270億美元。對沖基金策略部門董事總經(jīng)理幸詠恩表示：“我們最為看重的是基金經(jīng)理與投資人的利益是否一致，包括他們的自有資金投資規(guī)模占比。對于基金回報而言，我們更希望拿到它的阿爾法，而不是貝塔。”
Dymon Asia Capital總裁兼合伙人羅佳斌表示：“投資管理人在面對機構(gòu)機構(gòu)投資人時，需要專心、虛心和耐心”。針對機構(gòu)投資人通過對投資和運營單獨進行調(diào)研再決定是否投資的現(xiàn)象，羅佳斌特別提醒新興基金管理人：“設(shè)立一個令投資人滿意的中后臺需要逾百萬美元，但長遠來看這樣的投入很有價值。”
至明科技創(chuàng)始人兼董事長董藝婷針對基金風(fēng)控發(fā)表了觀點：“單純的績效評價不能解決機構(gòu)投資者的風(fēng)險管理需求，我們致力于用量化體系較大程度客觀還原風(fēng)險配置的本質(zhì)。對于投資者來說，在合作中，他們更希望基金管理人重視公司的管理；同時能夠有序、持續(xù)、坦誠的披露信息。”
評估量化策略 數(shù)據(jù)系統(tǒng)風(fēng)控三大關(guān)鍵
近幾年，中國量化基金策略迅速崛起。
申毅投資創(chuàng)始人兼CIO申毅認為量化策略非常適合中國市場，他認為：“對資產(chǎn)管理公司而言，投研體系和交易、風(fēng)控體系是重要的。市場的轉(zhuǎn)換是必然的，但是，體系的完整可以確保在不同市場環(huán)境里獲得相對穩(wěn)定的收益。中國市場指數(shù)基準波動大，可以獲得很好的超額收益?！?/p>
富蘭克林鄧普頓旗下的K2 Advisors團隊具有25年投資全球?qū)_基金的經(jīng)驗，董事總經(jīng)理黃兆元表示：“在做量化基金調(diào)研時，我們希望基金能夠給到我們足夠的透明度，讓我們清楚地知道模型的演變過程。當市場方向改變或基金表現(xiàn)不好時，管理人將如何調(diào)整應(yīng)對?！?/p>
瑞銀資產(chǎn)董事兼投資官楊忠杰指出其挑選量化基金經(jīng)理的重要指標：“數(shù)據(jù)和系統(tǒng)是非常昂貴的。我們會看基金經(jīng)理愿意投入多少資源在這兩個方面，通常也側(cè)面說明了基金因子庫的規(guī)模和質(zhì)量。”
對于各個交易模型品質(zhì)的管理，首先要看風(fēng)控。SinoPac 資管董事總經(jīng)理林彥全表示：“市場風(fēng)險難以轉(zhuǎn)移時，我們的經(jīng)驗是做多市場、多風(fēng)險的架構(gòu)。同時，因市場一直在變，投資組合需要持續(xù)監(jiān)控以保證及時應(yīng)對。”
玉皇山南對沖基金戰(zhàn)略投資部副總裁袁其安從對接基金與投資人的中間方角度給出建議：“基金經(jīng)理需要親自面對投資人，同等條件下，我們更傾向推薦愿意與我們分享策略細節(jié)，并幫助我們對基金進行分析研究的管理人?！?/p>
中國管理人出海考驗 把握產(chǎn)品、架構(gòu)及募資
東英資管行政總裁范文啟先生從海外基金對接資本進行融資的角度提出：“中國管理人出海時，遭遇的挑戰(zhàn)不僅在語言層面，更多在于能否把策略和投資邏輯清晰表達出來。面向海外機構(gòu)募資時，不少中國管理人把提交給投資者的基金盡調(diào)問卷當做一份功課來完成，但實際上，這份問卷是基金營銷的重要資料。在東英資管幫助下，合作管理人面對機構(gòu)投資人的經(jīng)驗越來越豐富，我們感到很欣慰?！?/p>
匯嘉律師事務(wù)所合伙人尹敘提出，許多國內(nèi)基金出海時喜歡借鑒熟人的經(jīng)驗，但是別人的架構(gòu)未必適合自己：“有兩個問題在基金出海設(shè)計架構(gòu)時經(jīng)常發(fā)生，一是以太簡單的方式進去，而沒有合適的結(jié)構(gòu)進一步發(fā)展，二是最初想得太復(fù)雜，導(dǎo)致成本太高?！?/p>
阿托雷思（Apex）董事總經(jīng)理周楊從基金行政管理人角度出發(fā)，強調(diào)基金招股說明書（Private Placement Memorandum）中要素的規(guī)定和書寫的重要性。行政管理人依據(jù)PPM的規(guī)定來核算基金的凈值，處理投資人的認購和贖回?！耙氐囊?guī)定應(yīng)當是充分理解并精心設(shè)計的。介于中國基金管理人運營海外基金的時間尚短，建議管理人應(yīng)當和行政管理人逐條討論并舉例說明，認真仔細了解要素的規(guī)定對于基金未來運營的影響?！?/p>
德意志銀行機構(gòu)業(yè)務(wù)兼事業(yè)發(fā)展部負責(zé)人Michelle LIM分享了團隊近兩三年對接家族辦公室的經(jīng)驗：“家族辦公室在挑選國內(nèi)基金經(jīng)理人的時候，過程從簡單逐步轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)。原本口口相傳的模式淡出了舞臺，取而代之，越來越多家族辦公室邀請美國和倫敦的專業(yè)投資人士，來香港做基金的篩選與評估?！?/p>
彭博社北亞（除日本）資產(chǎn)投資負責(zé)人汪靜月表示：“中國管理人出海，出具英文報告并不難，但是想要國外的基金出具中文報告，卻是幾乎不可能的。對于國內(nèi)管理人來說，挑戰(zhàn)在于如何更加及時的提供信息，以幫助投資人做出決策?！?/p>
