深圳2009年8月11日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
汽車銷量繼續(xù)強(qiáng)勁，出口復(fù)蘇信號(hào)日益積極。根據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)，中國(guó)7月份汽車銷量較上年同期增長(zhǎng)63.6%，至109萬(wàn)輛，這說(shuō)明內(nèi)需復(fù)蘇情況繼續(xù)強(qiáng)化。美國(guó)7月份就業(yè)報(bào)告使得其復(fù)蘇將在三四季度體現(xiàn)在同步指標(biāo)的好轉(zhuǎn)上，七月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少了24.7萬(wàn)人，失業(yè)率從6月的9.5%下降至9.4%，這是美國(guó)失業(yè)率15個(gè)月來(lái)首次下降，均好于預(yù)期?？傊?，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程仍在繼續(xù)。
貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性小，貨幣缺口仍然寬余。上周五三部委舉行新聞發(fā)布會(huì)表示積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策不會(huì)變。招商證券研發(fā)中心策略小組再次強(qiáng)調(diào)歷史規(guī)律：美國(guó)在60年代以來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò) CPI 同比為負(fù)值時(shí)收縮貨幣政策的現(xiàn)象，近二十年來(lái)美國(guó)沒(méi)有在 CPI 低于正1.5%時(shí)收縮政策的現(xiàn)象；中國(guó)90年代以來(lái)沒(méi)有在 CPI 同比為負(fù)值時(shí)收縮貨幣政策的，沒(méi)有在 CPI 低于3%時(shí)劇烈調(diào)控的。從貨幣缺口邏輯看，還未到市場(chǎng)要發(fā)生拐點(diǎn)的時(shí)候。
短期震蕩調(diào)整可能未完，但中期趨勢(shì)亦未變。近期房地產(chǎn)和貨幣政策微調(diào)預(yù)期增強(qiáng)，加上新股發(fā)行等原因，市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩調(diào)整，短期內(nèi)這種震蕩局面仍可能持續(xù)。但是需要指出的是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中市場(chǎng)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)要預(yù)期向下背景下的市場(chǎng)調(diào)整是完全不同性質(zhì)的，幅度不會(huì)太大。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期大幅反彈后的調(diào)整特征。美國(guó)除大蕭條時(shí)期的大幅波動(dòng)外，八十年代初、九十年代初、二十世紀(jì)初幾次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期市場(chǎng)大幅反彈后的調(diào)整幅度在10%以內(nèi)，趨勢(shì)未變但調(diào)整時(shí)間稍長(zhǎng)，在半年左右。中國(guó)2006年初開(kāi)始的利潤(rùn)復(fù)蘇周期里，當(dāng)中的平均調(diào)整幅度為13%，平均震蕩調(diào)整時(shí)間為1個(gè)多月。
行業(yè)配置方面，短期內(nèi)關(guān)注外需復(fù)蘇和穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)，包括電子、紡織服裝、食品飲料、醫(yī)藥等；中期內(nèi)依然超配經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最受益的中、上游行業(yè)等。中期來(lái)看基于產(chǎn)業(yè)景氣的傳導(dǎo)關(guān)系以及盈利預(yù)期趨勢(shì)和彈性的邏輯沒(méi)有發(fā)生改變，仍然建議超配化工鋼鐵、煤炭有色等中、上游行業(yè)以及銀行地產(chǎn)。短期可關(guān)注穩(wěn)定增長(zhǎng)性行業(yè)和出口復(fù)蘇行業(yè)，包括：電子、食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥、化工等。
上周招商證券行業(yè)研究員推薦的公司中，建議關(guān)注濰柴動(dòng)力、天士力、三特索道、深赤灣、生益科技、貴州茅臺(tái)等。
