宜信財(cái)富發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》

北京2018年1月10日電 /美通社/ -- 2017年是充滿驚喜的一年，全球宏觀經(jīng)濟(jì)和多種資產(chǎn)的表現(xiàn)均大幅超出年初時(shí)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。2018悄然已至，新的一年里，投資者可能面臨怎樣的全球經(jīng)濟(jì)、政策和政治環(huán)境改變？又該如何調(diào)整投資策略以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)升值？

1月10日，宜信財(cái)富正式發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》（下稱(chēng)“《指引》”）。該《指引》由宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)整體籌劃，宜信財(cái)富資產(chǎn)配置研究團(tuán)隊(duì)、各資產(chǎn)類(lèi)別的投資專(zhuān)家及國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)頂級(jí)專(zhuān)家顧問(wèn)提供重磅的年度觀點(diǎn)和實(shí)操方案。指引具備重研究、重實(shí)戰(zhàn)、重應(yīng)用三個(gè)主要特點(diǎn)，對(duì)各主要資產(chǎn)類(lèi)別提供了科學(xué)的配置比例建議。

宜信財(cái)富指出，2018年將是市場(chǎng)波動(dòng)性提升的一年，潛在的市場(chǎng)波動(dòng)性加劇突顯出增配另類(lèi)投資的重要性。在未來(lái)的中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)上，短線投機(jī)將越來(lái)越不可持續(xù)，取而代之、大行其道的將是長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。

2018年資產(chǎn)配置方案建議投資者繼續(xù)超配另類(lèi)資產(chǎn)

2017年是信心恢復(fù)的一年，多數(shù)國(guó)家的GDP在2017年出現(xiàn)同步增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也整體向好，全球宏觀經(jīng)濟(jì)和多種資產(chǎn)的表現(xiàn)均大幅超出年初時(shí)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。展望2018年，宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)研究指出2018年將是市場(chǎng)波動(dòng)性提升的一年。

當(dāng)前公開(kāi)市場(chǎng)上，股和債估值均處于多年以來(lái)新高，隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分化，面對(duì)不確定性和突發(fā)事件，更容易產(chǎn)生敏感反應(yīng)。潛在的緊縮政策、中東、俄國(guó)、朝鮮等地緣政治局勢(shì)緊張、英國(guó)的脫歐談判以及主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期等因素都將為流動(dòng)性較好的市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)。

《指引》指出，潛在的市場(chǎng)波動(dòng)性加劇突顯出增配另類(lèi)資產(chǎn)的重要性。在全球金融一體化的背景下，各地區(qū)、各國(guó)家不同類(lèi)別的傳統(tǒng)股債資產(chǎn)回報(bào)間的相關(guān)性越來(lái)越高，通過(guò)投資傳統(tǒng)資產(chǎn)越來(lái)越難以做好風(fēng)險(xiǎn)分散。另類(lèi)資產(chǎn)則有助優(yōu)化投資組合。長(zhǎng)期來(lái)看，另類(lèi)資產(chǎn)享受了低流動(dòng)性所帶來(lái)的非流動(dòng)性溢價(jià)，往往帶來(lái)比傳統(tǒng)資產(chǎn)更高的回報(bào)。受益于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和充沛的市場(chǎng)流動(dòng)性，包括私募股權(quán)、私募地產(chǎn)基金在內(nèi)的另類(lèi)資產(chǎn)在2017年里表現(xiàn)良好。

宜信財(cái)富鼓勵(lì)投資者在2018年繼續(xù)超配另類(lèi)資產(chǎn)。

以1億元資產(chǎn)為例，宜信財(cái)富建議投資者將25%的資產(chǎn)配置到私募股權(quán)、20%配置到房地產(chǎn)、20%配置到國(guó)內(nèi)固定收益、20%配置到資本市場(chǎng)、5%配置到海外私募信貸、10%配置到保險(xiǎn)。具體配置策略如下圖所示：

2018資產(chǎn)配置建議

各類(lèi)別資產(chǎn)變動(dòng)中均蘊(yùn)含機(jī)遇

針對(duì)2018年各主要資產(chǎn)類(lèi)別的變化與機(jī)遇，《指引》提出的主要觀點(diǎn)包括：

私募股權(quán)：隨著資金涌入，全球范圍競(jìng)爭(zhēng)加劇，優(yōu)質(zhì)的基金將是較大的受益者。具備戰(zhàn)略眼光的基金管理人還將能發(fā)掘紅海中的藍(lán)海，如二手份額機(jī)會(huì)、歐美中型市場(chǎng)并購(gòu)機(jī)會(huì)等。而從地域上看，當(dāng)前中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)雖然穩(wěn)居全球第二，但中美規(guī)模差距仍然明顯，截至2016年底，美國(guó)GDP為中國(guó)的1.63倍，而美國(guó)私募基金管理規(guī)模為中國(guó)的3.33倍，中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)仍有巨大發(fā)展空間。展望2018年，對(duì)于國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資市場(chǎng)，宜信財(cái)富仍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，市場(chǎng)將整體趨向價(jià)值回歸，對(duì)創(chuàng)業(yè)長(zhǎng)期利好。但高回報(bào)的驅(qū)動(dòng)因素和相應(yīng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)都在變化，因此我們將重點(diǎn)布局新興行業(yè)，尤其人工智能、金融科技、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)；關(guān)注個(gè)性化升級(jí)的新消費(fèi)時(shí)代下的消費(fèi)升級(jí)機(jī)會(huì)。

資本市場(chǎng)：持續(xù)謹(jǐn)慎看好A股和港股市場(chǎng)；部分新興市場(chǎng)股市也將受益于全球經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇；地緣政治、經(jīng)濟(jì)震蕩等因素所引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)會(huì)帶來(lái)商品（CTA）策略及量化等策略的投資機(jī)會(huì)。

全球房地產(chǎn)：國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量?jī)?yōu)化；創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)催生了物業(yè)新需求，如物流地產(chǎn)、長(zhǎng)租公寓等業(yè)態(tài)；澳、英、美的一線城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定、產(chǎn)權(quán)制度完善且住房需求旺盛，實(shí)體物業(yè)具備長(zhǎng)線增值潛力。

國(guó)內(nèi)固定收益：國(guó)內(nèi)監(jiān)管發(fā)力、持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)，可預(yù)期底層資產(chǎn)質(zhì)量以及產(chǎn)品收益率將有階段性提升；新經(jīng)濟(jì)前行推動(dòng)多產(chǎn)業(yè)變革也會(huì)為該類(lèi)別帶來(lái)低相關(guān)性而高分散度的新類(lèi)型底層資產(chǎn)。

海外私募信貸：私募信貸作為抗周期的避險(xiǎn)資產(chǎn)有較大的投資組合配置價(jià)值。同時(shí)，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取審慎的投資態(tài)度，關(guān)注資產(chǎn)生成機(jī)構(gòu)是否在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)保有嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)和自律性，并考慮具有下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的交易結(jié)構(gòu)。

保險(xiǎn)：保險(xiǎn)與科技結(jié)合的趨勢(shì)愈發(fā)緊密；保險(xiǎn)資金投資規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，投資結(jié)構(gòu)將日益優(yōu)化，有望推動(dòng)投資收益率提升；投資功能之外，保險(xiǎn)對(duì)于高凈值人士財(cái)富傳承的價(jià)值也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

用母基金贏得資產(chǎn)配置的長(zhǎng)線戰(zhàn)役

宜信財(cái)富強(qiáng)調(diào)，伴隨全球經(jīng)濟(jì)政治更頻繁的變化周期的到來(lái)，未來(lái)市場(chǎng)階段性的誘惑將會(huì)持續(xù)出現(xiàn)，地雷也隱伏前路，泡沫可能會(huì)再次出現(xiàn)，在未來(lái)的中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)上，短線投機(jī)將越來(lái)越不可持續(xù)，取而代之、大行其道的將是長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。

高凈值人士應(yīng)堅(jiān)定地從單一國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、有限資產(chǎn)類(lèi)別的理財(cái)方式，擴(kuò)展為視野更為寬廣的、全球化的、多資產(chǎn)類(lèi)別的資產(chǎn)配置方案。宜信財(cái)富建議投資者持續(xù)踐行資產(chǎn)配置、長(zhǎng)期投資，構(gòu)建一個(gè)包括傳統(tǒng)股、債以及各類(lèi)另類(lèi)資產(chǎn)在內(nèi)的大類(lèi)資產(chǎn)組合。而投資者如何堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、完成實(shí)際配置？

哈佛商學(xué)院和麻省理工學(xué)院學(xué)者Randolph B.Cohen博士認(rèn)為，對(duì)于大多數(shù)投資人來(lái)說(shuō)，母基金是投資另類(lèi)資產(chǎn)的絕佳方式。

母基金可以分散投資于多支不同的頂級(jí)創(chuàng)投、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金等投資基金，投資于科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，投資于重質(zhì)不重量的增長(zhǎng)；有助于平滑單一基金波動(dòng)所引發(fā)的虧損概率；更加有效地制定出長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略。

在去年發(fā)布的《2017年資產(chǎn)配置策略指引》中，宜信財(cái)富曾強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置“黃金三原則”（即跨地域國(guó)別配置，跨資產(chǎn)類(lèi)別配置，以母基金的形式超配另類(lèi)資產(chǎn)），在2017年幫助投資者獲得了一個(gè)豐收年。而以母基金的形式超配另類(lèi)資產(chǎn)更是幫助客戶成功的規(guī)避了投資單一項(xiàng)目或者持倉(cāng)單一股票帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

在剛剛過(guò)去的2017年，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)數(shù)年乃至數(shù)十年產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的我國(guó)相關(guān)報(bào)告35次提出了“新時(shí)代” 這一重大判斷。

宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧在指引中表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)： “新時(shí)代之下的新經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)特征 -- 一個(gè)特征是注重質(zhì)量，不再注重?cái)?shù)量；另外一個(gè)特征就是對(duì)于科技創(chuàng)新的強(qiáng)調(diào)。作為中國(guó)高凈值、超高凈值人士，用母基金的方式擁抱新經(jīng)濟(jì)、投資新經(jīng)濟(jì)也是未來(lái)分享新經(jīng)濟(jì)成果的較佳方式?！?/p>

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《2018年資產(chǎn)配置策略指引》由宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)整體籌劃，從策劃之始就

有三方面強(qiáng)調(diào)：

1. 重研究：由資深的中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)中國(guó)展開(kāi)深度觀察，并通過(guò)全球伙伴網(wǎng)絡(luò)提供全球主要國(guó)家和市場(chǎng)的綜合觀點(diǎn)；
2. 重實(shí)戰(zhàn)：各資產(chǎn)類(lèi)別投資管理人與一線的資產(chǎn)管理伙伴從配置實(shí)踐角度提供細(xì)分深度策略；
3. 重應(yīng)用：對(duì)各主要資產(chǎn)類(lèi)別提供了科學(xué)精確的配置比例指引，幫助投資者對(duì)照自己的資產(chǎn)版圖，予以?xún)?yōu)化提升。

宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)由十余名全球資產(chǎn)配置專(zhuān)家組成，其中既有宜信財(cái)富中多個(gè)類(lèi)別的投研專(zhuān)家，也包含國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)頂尖專(zhuān)家顧問(wèn)，例如IDG資本合伙人周全、重陽(yáng)投資首席投資官王慶。委員會(huì)的所有成員，均在各自研究、工作的領(lǐng)域有所建樹(shù)，涉及領(lǐng)域包括全球資本市場(chǎng)、私募股權(quán)、對(duì)沖基金、房地產(chǎn)投資、企業(yè)財(cái)務(wù)、固定收益、資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)、移民、家族辦公室等各領(lǐng)域。