新醫(yī)改方案將促進國內需求釋放并成為影響行業(yè)信用的長期因素
上海2008年10月15日電 /新華美通/ -- 新華財經有限公司資信評級部門今日發(fā)布《中國制藥業(yè)信用趨勢展望》報告。報告指出，中國政府近年來強化醫(yī)療衛(wèi)生投入、健全醫(yī)療保障體系的努力，有利于加速釋放制藥業(yè)的國內需求，而昨日公布的新醫(yī)改方案等深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的措施將進一步鞏固這一趨勢。同時，改革實施和制度演進的多元化、漸進性特征，也將給國內藥品市場和競爭格局增添復雜性與不確定性。中國制藥業(yè)快速成長的驅動因素主要在于國內市場，目前制藥業(yè)的盈利景氣逐漸回升，但是制藥企業(yè)信用質量的保持仍主要取決于其能否有效抵御同質競爭，并保持相對穩(wěn)固的競爭優(yōu)勢。
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新華財經指出，藥品的同質競爭以及由此導致的供求關系的周期性變化，決定了中國制藥業(yè)盈利景氣的循環(huán)機制。近年來，激烈的價格競爭及監(jiān)管環(huán)境重構，誘發(fā)了制藥業(yè)的行業(yè)整固，使其與醫(yī)療機構的議價能力有所增強，并逐漸緩解了與醫(yī)療機構貿易條件惡化的趨勢，從而推動了制藥業(yè)的盈利景氣于2007年開始逐步回升。然而，監(jiān)管標準的提升和監(jiān)管環(huán)境的收緊，將在短期內削弱制藥業(yè)成本費用受控的彈性，并刺激資本性支出的擴張，加速產能擴張，導致產能過剩，從而制約行業(yè)盈利景氣的繼續(xù)回升，甚至最終可能催化盈利景氣回升進程出現(xiàn)轉折。但是，中長期而言，政府監(jiān)管和治理的強化，有利于確保藥品質量安全、消除藥品市場扭曲、提高行業(yè)準入壁壘，這對制藥業(yè)的信用環(huán)境具有重大的正面影響。
針對日前公布的《關于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見（征求意見稿）》，新華財經認為，這既是對醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革目標方向和總體框架的明確，同時也基本上使近年來推行的系列政策措施獲得進一步確認和明晰。因此，國內藥品需求將加速釋放，藥品市場與競爭的變革進程仍將延續(xù)。但是，深化醫(yī)改的分散試點、分布實施特征，將使制藥業(yè)的信用環(huán)境積累更多的不明朗因素。其中，醫(yī)療保障體系進化的漸進性和探索性，醫(yī)療服務體系改革的分層化和差異化，以及政府管制對于藥品供應保障體系的直接干預和廣泛滲透，將構成制藥業(yè)信用環(huán)境不確定性的長期因素。不過，行業(yè)中那些競爭優(yōu)勢相對鞏固和財務實力較強的領先企業(yè)在應對這些挑戰(zhàn)時將擁有更高的靈活性，并會成為主要的受益者。
關于昨天公布的新醫(yī)改方案，新華財經副總裁兼資信評級及研究負責人陳松興博士指出："這不僅是完善社會保障、解決民生問題的需要，同時也是促進居民防御性儲蓄釋放的基礎，對于當前提振內需、抵御全球金融危機沖擊具有重要意義。盡管改革目標的達成有賴于具體政策措施的實施成效，但醫(yī)藥衛(wèi)生體制的深化改革對于制藥業(yè)信用環(huán)境的積極影響仍然值得肯定和期待，我們對中國制藥業(yè)保持快速成長的前景具有充分的信心。不過，醫(yī)保體制的健全、醫(yī)療環(huán)境的改善，以及藥品質量的保障，這些目標距離達成還有一個長期的過程。尤其是近期發(fā)生的一些藥品安全事件，再一次反映了中國制藥業(yè)和監(jiān)管部門普遍面臨的重大挑戰(zhàn)，同時也表明藥品質量監(jiān)管體系的建設應當在醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革中得到更加充分的關注。"
本報告是新華財經醫(yī)藥行業(yè)系列報告之一，未來新華財經將會陸續(xù)發(fā)布相關信用風險報告，并密切跟蹤政策、市場等的重大變化，評估其對行業(yè)信用風險的影響程度，并及時發(fā)布報告與投資者分享。
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