上海2008年9月18日電 /新華美通/ -- 新華財(cái)經(jīng)有限公司（"新華財(cái)經(jīng)"）資信評(píng)級(jí)部門今日就美國(guó)發(fā)生的金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的影響進(jìn)行了分析和評(píng)述。全文如下：
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隨著美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美國(guó)銀行收購(gòu)美林，以及美聯(lián)儲(chǔ)宣布向AIG提供850億美元緊急貸款，由次貸引發(fā)的全球金融危機(jī)有愈演愈烈之勢(shì)，而由此引起的美國(guó)及其它經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)也日漸明顯。中國(guó)作為世界主要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，其金融實(shí)體也逐步進(jìn)入世界舞臺(tái)，因此中國(guó)銀行業(yè)在此次金融風(fēng)暴中受到何種程度的影響成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
新華財(cái)經(jīng)認(rèn)為，中國(guó)銀行業(yè)所面臨的直接風(fēng)險(xiǎn)，包括相關(guān)債券的持有及放款，仍在可控的范圍內(nèi)，面向外向型企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)也仍然有限。不過(guò)，由于市場(chǎng)信心不足，銀行業(yè)對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)貸款的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，零售銀行業(yè)務(wù)也將受到?jīng)_擊。此外，政府為防止經(jīng)濟(jì)放緩所采取的政策調(diào)整措施將影響到銀行業(yè)的整體利潤(rùn)水平。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性將取決于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和向內(nèi)需的轉(zhuǎn)型，銀行業(yè)對(duì)于資金流向的引導(dǎo)將起重要作用，銀行也需要在這一過(guò)程中尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，優(yōu)化貸款和收入結(jié)構(gòu)。銀行業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的重新思考，也有可能使其對(duì)于綜合化經(jīng)營(yíng)模式的選擇更為慎重。
一、 直接暴險(xiǎn)相對(duì)有限，房地產(chǎn)貸款和零售銀行業(yè)務(wù)將受到?jīng)_擊
1.中國(guó)金融體系相對(duì)封閉，暴險(xiǎn)在可控范圍
由于中國(guó)金融體系發(fā)展相對(duì)滯后，中國(guó)銀行業(yè)的境外投資受到外匯管制及監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批的限制，總體外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口相對(duì)較小。在美國(guó)的次級(jí)住房貸款抵押債券、"房利美"和"房地美"危機(jī)中，受到影響較大的是幾家大型國(guó)有銀行，尤其是中國(guó)銀行，但目前都在可控范圍內(nèi)，而其他中小銀行受到的直接影響非常有限。對(duì)于雷曼兄弟的風(fēng)險(xiǎn)暴露，按已公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中資行相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口已達(dá)3.8億美元，其中工行持有量最多。從風(fēng)險(xiǎn)敞口的組成來(lái)看，具有優(yōu)先償還級(jí)別的高級(jí)債券所占比例超過(guò)50％，估計(jì)中國(guó)銀行整體的風(fēng)險(xiǎn)暴露較為有限。
新華財(cái)經(jīng)也統(tǒng)計(jì)了工商銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行在2008年6月底所持交易型、可供出售型和持有到期型的美元投資總額，約為1096億美元?？紤]到美元資產(chǎn)多數(shù)為信用級(jí)別較高的政府債券和商業(yè)銀行債券，假設(shè)其中10%為風(fēng)險(xiǎn)較高類資產(chǎn)，約為110億美元左右，相比于三家銀行2007年凈利潤(rùn)總和2127億元人民幣，仍然在可控的范圍之內(nèi)。
（注：2007年14家上市銀行凈利潤(rùn)約為2869億元人民幣）
單位：億美元
外匯凈敞口 美元資產(chǎn)投資(1) 美國(guó)次級(jí) "兩房"相關(guān) 關(guān)于雷曼
債面值 債券 風(fēng)險(xiǎn)敞口
（截至 （截至 （截至 （截至 （截至
2008.6.30） 2008.6.30） 2007.12.31） 2008.6.30） 2008.9.18）
工商銀行 27.65 242.27 12.26 27.16 1.518
中國(guó)銀行 17.96 601.28 62.86（2） 172.86 1.2882
建設(shè)銀行 53.31 252.50 10 32.5 （核算中）
中信銀行 6.76 -- 13.09 15.84 小于0.22
招商銀行 18.44 -- 0 2.55 0.7
總計(jì) 124.12 -- 98.21 250.91 3.8
注：2007年底匯率采用7.3046，2008年6月底匯率采用6.8591；且（1）美元資產(chǎn)投資主要為交易性
金融資產(chǎn)+可供出售資產(chǎn)+持有到期金融資產(chǎn)；（2）為賬面值364.54億元加上撥備94.61億元人
民幣
2.外向型企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限
在全球經(jīng)濟(jì)放緩的陰影下，外向型企業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。一方面，原材料和人力成本在上半年大幅上漲并仍然處于高位；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，加上人民幣升值、勞動(dòng)合同法的實(shí)施，以及出口退稅率的下調(diào)，出口貿(mào)易為主的中小企業(yè)受其影響頗深，一些粗放型生產(chǎn)、勞動(dòng)力密集型、技術(shù)含量低的中小企業(yè)倒閉現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。據(jù)國(guó)家發(fā)改委中小企業(yè)司的初步統(tǒng)計(jì)，2008年上半年全國(guó)有6.7萬(wàn)家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉。然而，中小企業(yè)由于其自身的風(fēng)險(xiǎn)性，歷來(lái)不是銀行業(yè)，尤其是大型銀行放貸的重點(diǎn)，創(chuàng)造中國(guó)近六成GDP的中小企業(yè)僅占主要金融機(jī)構(gòu)貸款的比例不足20％。而且由于市場(chǎng)供需嚴(yán)重不平衡，銀行在客戶選擇方面有更大的靈活性，客戶質(zhì)量較優(yōu)，這些企業(yè)給銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限。
3.信心不振，房地產(chǎn)開發(fā)貸款的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
次貸危機(jī)始于美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格下跌，中國(guó)銀行業(yè)對(duì)于房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險(xiǎn)暴露也不容忽視。在房地產(chǎn)繁榮時(shí)期，各銀行大幅增加房地產(chǎn)開發(fā)貸款，尤其是一些中小股份商業(yè)銀行。在14家上市銀行中，2008年6月底房地產(chǎn)開發(fā)貸款（包括建筑業(yè)貸款）占貸款總額的12.53%,，個(gè)人住房按揭占貸款總額15.54%。隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資、購(gòu)房政策進(jìn)行調(diào)控，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入階段性調(diào)整。近期住房銷售量在各大城市均出現(xiàn)萎縮態(tài)勢(shì)，多數(shù)城市的價(jià)格也出現(xiàn)不同程度的回落。然而降價(jià)未必能使開發(fā)商馬上收回現(xiàn)金，因?yàn)橄M(fèi)者在調(diào)控和經(jīng)濟(jì)放緩的時(shí)期更趨于謹(jǐn)慎，投資需求亦有所降低。加上銀行對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商的惜貸和展期困難，將會(huì)造成其資金鏈吃緊甚至斷裂，形成一個(gè)惡性循環(huán)。而銀行對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理主要依靠資產(chǎn)抵押，對(duì)企業(yè)的日常財(cái)務(wù)管理并沒(méi)有很有效的約束力。房地產(chǎn)開發(fā)商通常利用高財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)，負(fù)債率高，一旦無(wú)力償還貸款，就會(huì)把巨額風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到銀行。至于個(gè)人住房按揭貸款由于以自住為主，而且在房地產(chǎn)價(jià)格飛速飆升的2007年貸款量有限，整體問(wèn)題不大，不會(huì)對(duì)銀行業(yè)造成太大的影響。
4.零售銀行業(yè)務(wù)將放緩
全球金融風(fēng)暴及全球經(jīng)濟(jì)下滑引起人們對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，在國(guó)內(nèi)社會(huì)保障程度仍然較為欠缺的背景下，居民的消費(fèi)需求和投資意愿將受到極大抑制。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)以個(gè)人住房按揭貸款占主導(dǎo)的消費(fèi)銀行業(yè)務(wù)將面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在股票市場(chǎng)經(jīng)歷短暫繁榮之后，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)起步不久的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)也可能因?yàn)閷?duì)理財(cái)產(chǎn)品的疑慮、加上現(xiàn)金為王的理念而出現(xiàn)萎縮。此外，基于審慎監(jiān)管的考量，預(yù)計(jì)管理層對(duì)零售銀行產(chǎn)品與業(yè)務(wù)創(chuàng)新的審批將更為嚴(yán)謹(jǐn)，從而進(jìn)一步延緩國(guó)內(nèi)零售銀行業(yè)的發(fā)展步伐。
二、 間接影響重大而深遠(yuǎn)
1.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要銀行尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
雖然此次金融風(fēng)暴對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)直接帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)較為有限，但新華財(cái)經(jīng)認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)與金融秩序的重建，將是長(zhǎng)久的進(jìn)程，這也將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)與重大的影響。短期內(nèi)，政府為了防止中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩所采取的宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的調(diào)整，將對(duì)銀行業(yè)的盈利造成短期影響。從長(zhǎng)期來(lái)看，為維持經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展政府將不可避免地加速引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與升級(jí)，而這也促使銀行必須通過(guò)尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)提高發(fā)展的質(zhì)量。
2.促進(jìn)內(nèi)需市場(chǎng)將使中小企業(yè)融資成為重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一
新華財(cái)經(jīng)認(rèn)為，中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展意義重大。在中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)不斷發(fā)展的過(guò)程中，中小企業(yè)也有可能依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的擴(kuò)大和通路的發(fā)展而獲得成長(zhǎng)，并逐漸成為較受銀行歡迎的融資對(duì)象。只要銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)技術(shù)的運(yùn)用和增加風(fēng)險(xiǎn)控制籌碼，從中增加獲利將成為可能，這將會(huì)給銀行帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。從降低部分銀行存款準(zhǔn)備金率的決策來(lái)看，央行希望通過(guò)增加中小銀行資金流動(dòng)性來(lái)加大對(duì)中小企業(yè)的放貸力度，這和之前的增加對(duì)中小企業(yè)的專項(xiàng)貸款的政策也保持一致。不過(guò)，中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決，尚依賴各個(gè)金融市場(chǎng)的定位明確，信用保證基金的建立，以及其它各種融資渠道的豐富和完善。
3.政策調(diào)整影響銀行的利潤(rùn)
從近期央行公布降低貸款利率的決策來(lái)看，其目的除了因應(yīng)外在環(huán)境的挑戰(zhàn)外，也在于節(jié)省企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，維持企業(yè)現(xiàn)金流的相對(duì)充足性，減緩經(jīng)濟(jì)下滑的壓力。由于存款利率并沒(méi)有進(jìn)行調(diào)整，存貸利差的減少將會(huì)壓縮銀行的利潤(rùn)空間。在實(shí)際存款利率為負(fù)的情況下，預(yù)期未來(lái)央行仍然有可能采取進(jìn)一步的不對(duì)稱調(diào)息措施，將銀行的一部分利潤(rùn)讓渡給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這將對(duì)銀行的盈利造成負(fù)面影響。
4.銀行業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)受到質(zhì)疑
在此次金融危機(jī)中，金融風(fēng)險(xiǎn)迅速蔓延，我們對(duì)金融業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)模式必須重新審視。目前，中國(guó)各金融機(jī)構(gòu)正嘗試向綜合經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展，平安集團(tuán)、中信集團(tuán)和光大集團(tuán)在一定程度上形成了金融控股公司。雖然綜合化經(jīng)營(yíng)能夠提供一站式服務(wù)，有效整合客戶資源，促進(jìn)資金在不同金融市場(chǎng)間的流動(dòng)，但是若產(chǎn)生"太大而不能倒"的情形時(shí)，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。綜合化經(jīng)營(yíng)會(huì)將銀行風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)展到其他領(lǐng)域，如證券、保險(xiǎn)等，也會(huì)將其他領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)展到銀行體系，從而增大了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；金融控股公司內(nèi)部也更有可能存在過(guò)度運(yùn)用資本杠桿的風(fēng)險(xiǎn)，并產(chǎn)生一定的道德風(fēng)險(xiǎn)。
新華財(cái)經(jīng)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的監(jiān)管能力、金融機(jī)構(gòu)的成熟度和IT技術(shù)的應(yīng)用程度都使銀行還不適合在現(xiàn)階段快速地推進(jìn)綜合經(jīng)營(yíng)，在復(fù)雜多變的國(guó)際金融環(huán)境下，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)不失為一個(gè)良好的發(fā)展策略。另外，在綜合銀行的環(huán)境下，投資銀行或證券業(yè)務(wù)的生存空間將遭受擠壓，國(guó)內(nèi)是否要走向這樣的發(fā)展道路也值得思考。
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