近期欣泰電氣披露了招股書(shū)，預(yù)備第二次向IPO發(fā)起沖擊。其實(shí)2011年3月18日欣泰電氣第一次上會(huì)，媒體就曝出借機(jī)侵吞國(guó)資懸案，母公司前身本為國(guó)資企業(yè)，卻在1997年被以零元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了自然人王援朝，當(dāng)時(shí)引起軒然大波。證監(jiān)會(huì)也以盈利能力差一條駁回其申請(qǐng)，可僅一年后欣泰電氣再度沖擊IPO，欣泰電氣的盈利能力會(huì)有翻天覆地的變化嗎?
一、零元買入“不良資產(chǎn)” 半年后卻變出“千萬(wàn)注冊(cè)資金”?
當(dāng)初王援朝接受國(guó)資時(shí)稱，因?yàn)楫?dāng)時(shí)公司可供出售的資產(chǎn)為負(fù)，所以作價(jià)零元，可是為何半年后，公司在未引入新的資金后就成功變身注冊(cè)資金為1415萬(wàn)的新公司。半年就扭虧創(chuàng)造1千萬(wàn)的利潤(rùn)?當(dāng)初到底是買入負(fù)資產(chǎn)的國(guó)資還是涉嫌無(wú)償侵吞國(guó)資?
二、二次沖擊IPO期間 凈利潤(rùn)大幅下降
當(dāng)初證監(jiān)會(huì)以一條“收購(gòu)新資產(chǎn)后盈利能力大幅下降為由”駁回欣泰電氣的IPO申請(qǐng)，如今一年過(guò)去了，欣泰電氣盈利能力有大增嗎?
從招股書(shū)上可見(jiàn)，欣泰電氣凈利潤(rùn)2011、2010、2009年凈利潤(rùn)分別為 5606萬(wàn)、5903萬(wàn)、 4203萬(wàn)，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為20.42%、22.88%、27.01%，更是呈逐年下降趨勢(shì)。
IPO被否后的一年內(nèi)凈利潤(rùn)反而下降，憑什么再度申請(qǐng)IPO?
三、員工工資大幅增長(zhǎng) 研發(fā)投入比例卻下降
從招股書(shū)中可以看出第一次IPO之后的2011年，公司凈利潤(rùn)不僅未增長(zhǎng)，對(duì)比2010年反而下降了約5%，而同一時(shí)期，員工工資卻增長(zhǎng)了30%。期間研發(fā)投入的增長(zhǎng)趨勢(shì)并不明顯，甚至在營(yíng)業(yè)收入中占比呈逐年下降趨勢(shì)。
四、靠政府千萬(wàn)補(bǔ)助扮靚財(cái)報(bào)
從招股書(shū)可以看出，政府補(bǔ)助占欣泰電氣凈利潤(rùn)的比例，2011、2010、2009分別高達(dá)10%、17%和8%。其中2010年接受的政府補(bǔ)助更高達(dá)1000多萬(wàn)，占公司凈利潤(rùn)的17%。
