由三大支柱組成的中國(guó)養(yǎng)老金行業(yè)增長(zhǎng)前景穩(wěn)健，隨著監(jiān)管政策改革，投資回報(bào)率及參與度均不斷提高。預(yù)計(jì)2019年中國(guó)養(yǎng)老金總資產(chǎn)按年增長(zhǎng)19%至15萬(wàn)億元人民幣以上，與過去十年的長(zhǎng)期平均水平17%相若。
畢馬威最新的《中國(guó)養(yǎng)老金行業(yè)展望》報(bào)告指出，上述增長(zhǎng)受到職業(yè)年金的發(fā)展及第一支柱（政府計(jì)劃）獲持續(xù)注資所帶動(dòng)?；景l(fā)展包括向外資開放市場(chǎng)、引入更多專業(yè)化管理人及開始全國(guó)營(yíng)運(yùn)集中化模式，為行業(yè)的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展帶來希望。
基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金（PPF）和全國(guó)社?；穑∟CSSF）兩者所持有的養(yǎng)老金資產(chǎn)總和約占全國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)一半，而覆蓋范圍亦較其余兩個(gè)支柱廣泛得多?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金及其儲(chǔ)備及全國(guó)社?；鸬母采w范圍和規(guī)模使其成為中國(guó)養(yǎng)老金體系中最不可或缺的部份，這也意味著各政策制定者和行政單位將有很強(qiáng)的動(dòng)力確保第一支柱繼續(xù)有效運(yùn)作。因此，其發(fā)展速度大有可能超越其他支柱。
第二支柱的企業(yè)年金總資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)至2019年底超過1.7萬(wàn)億元人民幣，按年增長(zhǎng)19%。相比之下，參與人數(shù)的增長(zhǎng)則有所放緩，參與企業(yè)和個(gè)人的數(shù)量分別按年增長(zhǎng)6.9%和4.9%。
更高的參與率對(duì)企業(yè)年金能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)至關(guān)重要。除了勞動(dòng)力成本高昂及稅務(wù)優(yōu)惠措施不足外，缺乏自訂化和個(gè)性化、投資受到限制，以及過往和預(yù)期回報(bào)的低透明度，都加劇了現(xiàn)在的狀況。
相對(duì)而言，作為第二支柱一部份的職業(yè)年金在2019年發(fā)展迅速，主要受惠于更多地區(qū)宣布推出職業(yè)年金計(jì)劃或授權(quán)予相關(guān)機(jī)構(gòu)管理。首先，強(qiáng)制性質(zhì)有利于職業(yè)年金發(fā)展，能夠確保高參與率、較有效的融資及長(zhǎng)期不間斷的供款。其次，計(jì)劃促使人力資源和社會(huì)保障部（MoHRSS）擔(dān)當(dāng)把關(guān)者并可集中執(zhí)行受托管理人的遴選。第三，參與率仍有進(jìn)一步提升的空間。
盡管養(yǎng)老金行業(yè)不論在稅收遞延年金計(jì)劃方面還是在組合基金方面均繼續(xù)引入新參與者，但第三支柱（個(gè)人養(yǎng)老金）在2019年的增長(zhǎng)卻為最緩慢。2019年，市場(chǎng)對(duì)遞延年金產(chǎn)品的興趣明顯下降，相對(duì)2018年共有17項(xiàng)新的稅收遞延年金計(jì)劃推出市場(chǎng)，2019年僅推出了一項(xiàng)。
部份原因是大多有意發(fā)展養(yǎng)老金領(lǐng)域的大型保險(xiǎn)公司已于2018年推出了相關(guān)產(chǎn)品。此外，也可能是因?yàn)榈谝惠喌漠a(chǎn)品并未為他們帶來可觀的收入，其他行業(yè)參與者對(duì)發(fā)展該領(lǐng)域變得更加謹(jǐn)慎。
目標(biāo)日期組合基金的推出也出現(xiàn)類似的放緩現(xiàn)象，盡管銷售業(yè)績(jī)同樣疲弱，但整體上基金管理業(yè)對(duì)發(fā)展養(yǎng)老金領(lǐng)域的興趣較保險(xiǎn)業(yè)大。截至2019年底，約有34家基金管理公司共發(fā)行了59只基金。
中國(guó)的養(yǎng)老金體系因仍處于起步階段，預(yù)料將保持其增長(zhǎng)率，并會(huì)持續(xù)出現(xiàn)快速及持久的變化。中國(guó)投資者的養(yǎng)老金競(jìng)爭(zhēng)也將迅速加劇。
從社會(huì)角度而言，中國(guó)客戶正處于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，他們意識(shí)到需要就自己的養(yǎng)老金計(jì)劃管理承擔(dān)更多個(gè)人責(zé)任。報(bào)告指出，他們的參與將為行業(yè)帶來深遠(yuǎn)的變化。在監(jiān)管方面，預(yù)計(jì)更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)南M(fèi)者保障條款將出臺(tái)，同時(shí)，產(chǎn)品分銷商、產(chǎn)品制造商和其他有意發(fā)展中國(guó)零售養(yǎng)老金的企業(yè)將需要改善讓新客戶熟習(xí)公司的過程。
（美通社,2020年3月11日香港）
